20210117-兴业证券-汽车_12月乘用车高景气_比亚迪DM-i与长城摩卡双双发布_27页

汽车行业分析总结

核心内容

2021年1月，中国汽车行业呈现复苏态势，乘用车销量持续回暖，预计全年实现12%以上的正增长。行业整体处于电动化与智能化的变革时代，随着政策推动、技术进步及市场复苏，汽车板块迎来第二波超额收益机会。同时，电动车产销两旺，相关产业链公司业绩有望进一步释放。

主要观点

1. 行业复苏

   • 乘用车销量在2020年12月实现同比增长7.2%，全年累计销量同比下降6.0%，但降幅持续缩窄。
   • 2021年行业预计实现正增长，且由于2020年的低基数效应，销量增速有望超过12%。
   • 汽车行业进入电动化与智能化的变革期，L2.5-L3产品大规模量产，传感器与执行端加速发展。

2. 技术突破与产品发布

   • 比亚迪发布混动DM-i技术，采用串并联双电机架构，量产发动机热效率达43.04%，处于全球领先水平。
   • 长城汽车发布WEY旗舰车型摩卡，搭载咖啡智驾技术，同时聘请姚安娜作为代言人，提升品牌知名度。

3. 投资建议

   • 推荐关注福耀玻璃（天幕玻璃打开成长空间）、长城汽车（三重改善向上）等阿尔法品种。
   • 布局智能与电动新方向，推荐拓普集团、三花智控、中鼎股份、保隆科技、伯特利、科博达。
   • 增配低估值补涨蓝筹，推荐华域汽车、上汽集团、广汽集团。

4. 智能驾驶与电动化趋势

   • 智能驾驶产业链迎来爆发期，预计2025年市场空间达4000亿元，2030年接近1万亿元，年复合增长率22%。
   • 激光雷达方案将逐步替代纯视觉方案，推动智能驾驶发展。
   • 智能驾驶将分三阶段带来投资机会：硬件、软件系统和商业化运营。

5. 重卡与新能源汽车

   • 重卡行业预计2021年销量维持高位，行业格局稳定，推荐中国重汽与潍柴动力。
   • 新能源汽车销量持续增长，2020年12月产销分别达23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长55.7%和49.5%。
   • 特斯拉国产化进展有望推动产业链业绩增长，推荐拓普集团、三花智控等。

关键信息

重点公司与盈利预测

重点公告与数据

• 比亚迪：获准新增发行境外上市外资股(H股)，不超过1.83亿股。
• 福耀玻璃：持股5%以上股东减持股份，完成减持计划。
• 拓普集团：2020年净利润预计6.1-6.5亿元，同比增长33.71%-42.48%。
• 中鼎股份：2020年净利润预计4.8-5.4亿元，同比下降20.26%-10.30%。
• 德赛西威：2020年净利润预计5.0-5.2亿元，同比增长71.15%-77.99%。
• 上汽集团：2020年净利润预计200亿元，同比下降约21.89%。
• 长城汽车：获得政府补助7.66亿元，占净利润的17.02%。
• 新能源汽车：2020年12月产销创历史新高，同比分别增长55.7%和49.5%。

行业表现

• 2021年1月11日-15日，汽车板块下跌0.4%，跑输上证综指，但跑赢创业板指。
• 乘用车板块下跌2.2%，客车下跌4.7%，货车上涨1.2%，零部件上涨0.8%，汽车服务下跌1.8%。

风险提示

• 行业复苏缓慢
• 宏观环境恶化
• 特斯拉国产化不及预期

投资策略

1. 关注阿尔法品种：如福耀玻璃、长城汽车，受益于新车周期和行业复苏。
2. 布局智能与电动方向：如拓普集团、三花智控、中鼎股份、保隆科技、伯特利、科博达，受益于智能驾驶和电动化趋势。
3. 增配低估值蓝筹：如华域汽车、上汽集团、广汽集团，享受补涨机会。

总结

2021年1月，中国汽车行业在政策支持与技术进步的推动下，呈现复苏迹象，尤其是乘用车和新能源汽车板块。比亚迪与长城汽车的技术发布和产品升级，为行业注入新活力。智能驾驶与电动化趋势加速，为产业链带来投资机会。重点公司如福耀玻璃、拓普集团、长城汽车等值得关注，同时需关注特斯拉国产化进展及行业复苏速度。整体来看，行业进入第二波增长周期，建议投资者精选优质标的，把握机遇。