20160612-中投证券-英国退欧公投不确定性推动全球资金债市避险_12页_824kb

全球资金流向周报总结（2016年6月初）

核心内容概述

2016年6月初，全球资金市场因英国退欧公投的不确定性而表现出明显的避险倾向，资金持续流入债市，同时股票市场资金流出压力依然存在。此外，新兴市场股票基金在某些时期出现资金流入，但整体趋势仍显谨慎。行业基金方面，部分行业如房地产和医疗保健/生物技术表现较好，而其他行业则面临资金流出压力。债券基金整体呈现资金流入态势，但不同类别债券基金表现不一。

主要观点

• 避险情绪主导资金流向：由于英国退欧公投的不确定性，全球资金倾向于避险资产，特别是债券市场。
• 股票市场资金流出持续：发达市场股票基金整体资金流出，新兴市场股票基金资金流入趋势有所改善，但持续性存疑。
• 债券市场资金流入明显：全球债券基金连续第10周资金流入，高收益债券、市政债券和欧洲债券基金表现突出。
• 行业资金流动分化：房地产、大宗商品和医疗保健/生物技术行业基金资金流入，而公共事业、金融等传统行业资金流出。
• 美联储加息预期降温：美国5月非农数据不及预期，削弱了6月加息的可能性，影响全球资金配置策略。

关键信息汇总

一、全球资金流向概览

• 股票基金：全球股票基金累计流出26亿美元，其中发达市场股票基金流出，新兴市场股票基金出现连续两周资金流入。
• 债券基金：全球债券基金流入80亿美元，货币市场基金流入超160亿美元，其中欧洲货币市场基金流入量最大。
• 高收益债券基金：结束连续5周资金流出，本周流入量达近11周高位。
• 通胀保值债券基金：经历自2月中旬以来的第二周资金流出。

二、新兴市场资金流动

• 中国股票基金：因MSCI纳入A股预期，首次实现连续资金流入，但受贸易数据影响，后期出现流出。
• 韩国股票基金：连续14周资金流出，机构投资者为主。
• 俄罗斯股票基金：资金流入持续，因油价上涨预期。
• 土耳其股票基金：因政府经济政策问题，资金流出频繁。
• 整体趋势：新兴市场股票基金资金流入持续性存疑，部分国家资金流出压力依然存在。

三、发达市场资金流动

• 美国股票基金：结束连续4周资金流出，但本周仍流出，主要受散户资金流出影响。
• 欧洲股票基金：连续第17周资金流出，英国股票基金流出量最大。
• 日本股票基金：因推迟增税计划，出现小幅连续流入。

四、行业基金流动情况

• 资金流入行业：房地产（3次流入）、大宗商品、医疗保健/生物技术。
• 资金流出行业：公共事业、基础设施、工业、电信、金融。
• 房地产基金：成为继大宗商品之后第二大资金流入行业，受益于租金上涨和避险情绪。
• 大宗商品基金：受益于中国刺激计划和全球对黄金的兴趣。

五、债券基金流动情况

• 资金流入债券基金：全球债券基金连续第10周资金流入，欧洲公司债券基金连续第15周流入。
• 资金流出债券基金：平衡、可转换和亚太债券基金流出。
• 新兴市场债券基金：硬通货债券基金流入，本币基金仍面临压力，泰国、哥伦比亚、俄罗斯为主要流入国家。

附注：地区分类

• 新兴亚洲：包括中国、印度、韩国、越南等。
• 新兴欧洲：包括俄罗斯、土耳其、波兰、匈牙利等。
• 拉美地区：包括阿根廷、巴西、哥伦比亚等。
• 中东及非洲：包括伊朗、沙特阿拉伯、南非等。
• 发达亚洲及大洋洲：包括澳大利亚、日本、新加坡等。
• 发达欧洲：包括德国、法国、英国、瑞士等。
• 北美地区：包括美国和加拿大。

风险提示

• 美联储加息预期减弱：非农数据不及预期，可能影响全球资金对美元资产的配置。
• 英国退欧不确定性：可能对欧洲经济和金融市场造成深远影响，资金避险情绪持续。
• 新兴市场资金流入持续性存疑：尽管有MSCI纳入A股等利好，但受经济数据和政策不确定性影响，资金流入可能难以持续。

投资评级定义

• 公司评级：包括强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 评分原则：基于公司信用状况、财务状况、行业现状等综合评估。

研究团队简介

• 张捷：中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士，发表多篇学术论文，研究领域包括金融经济周期理论。

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