20161206-兴业证券-宏观经济每日思考_意大利修宪公投失败_政治不确定性上升（政策追踪）_14页_421kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2016年12月6日发布的政策追踪报告，重点分析了当时国内外的经济政策走向、市场动态及未来展望。内容涵盖国内国企改革、供给侧改革、货币政策，以及海外美联储加息预期、意大利修宪公投影响、其他G4国家政策动向和重要经济数据预告。

主要观点与关键信息

国内政策动态

1. 国企改革加速推进

   • 12月5日，习近平总书记主持深改组第30次会议，审议通过《关于深化国有企业和国有资本审计监督的若干意见》，强调加强国有资产监管，扩大改革受益面。
   • 11月30日国务院常务会议指出强化外部监督以促进国资经营提质增效。
   • 12月2日，国资委监督二局、三局正式运行，负责调查国有资产重大损失并提出责任追究建议。

2. 供给侧改革持续推进

   • 李克强总理作出重要批示，强调调整产业结构、淘汰落后产能和推进污染防治。
   • 国务院发布《十三五生态环境保护规划》，强化环境硬约束，推动落后和过剩产能退出。

3. 其他经济政策

   • 国务院发布支持返乡下乡人员创业创新的政策，鼓励农村普惠金融发展。
   • 上交所和深交所修订融资融券交易细则，调整可充抵保证金证券折算率，扩大标的股票范围。
   • 国务院发布《十三五脱贫攻坚规划》，鼓励贫困地区企业通过多种融资渠道发展。
   • 财政部发布《关于在服务贸易创新发展试点地区推广技术先进型服务企业所得税优惠政策的通知》，为符合条件的企业提供税收优惠。

4. 货币政策

   • 央行通过MLF操作进行流动性调节，12月6日投放MLF共计3390亿元，利率为2.85%和3.00%。
   • 联邦利率期货隐含的12月加息概率为100%，2月加息概率也维持在100%。
   • 逆回购利率保持稳定，显示央行维持宽松政策。

海外政策动态

美联储加息预期

• 联邦利率期货显示12月加息概率为100%，预计2017年2月也将加息。
• 联储官员普遍偏鹰派，认为12月加息是合乎时宜的选择，部分官员表示若财政政策更加宽松，将加快加息步伐。
• 美联储主席耶伦和多位官员均强调需在经济准备就绪的情况下逐步加息。

欧元区动态

• 意大利修宪公投失败，反对率为59.1%，支持率为40.9%，政治不确定性上升。
• 欧央行行长Draghi表示，意大利改革步伐可能放缓，但退欧风险尚未显现。
• 欧央行强调欧洲一体化进程受民粹主义影响，正致力于降低长期低增长风险。
• 部分欧央行官员认为，意大利问题可解决，需三方合作推进改革。

英国情况

• 英国央行行长Mark Carney指出，英国面临经济减速风险，需关注金融市场稳定性。
• 英国财政大臣Philip Hammond强调需采取灵活方式推进退欧谈判，保住国际金融枢纽地位。

新兴市场货币政策

• 巴西央行于11月30日宣布降息25个基点，至13.75%。

重要经济数据预告

• 美国：12月5日发布PMI数据、12月6日发布非农生产力、耐用品订单、首次申请失业金人数、密歇根大学消费者信心指数。
• 欧元区：12月5日发布Markit PMI数据、12月8日发布欧洲央行利率数据、边际贷款便利和资产购买目标。
• 德国：12月5日发布Markit PMI数据、12月9日发布贸易余额。
• 日本：12月5日发布日经PMI数据、消费者信心指数、12月8日发布GDP数据。
• 英国：12月5日发布Markit/CIPS英国PMI数据、12月9日发布贸易余额、12月13日发布CPI数据。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司股价相对大盘的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 提供了机构销售经理及海外销售经理的联系方式。

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结构图示

• 图表1：政策雷达图
  显示不同政府部门的政策倾向，红色为宽松，蓝色为紧缩，黄色为改革，灰色为无重大政策。

• 图表2-4：货币政策图示
  包括公开市场操作、逆回购利率、MLF操作等，反映央行流动性调控手段。

• 图表5-9：其他政策与事件图示
  显示了各国家和地区的政策动态及市场反应。

• 图表10-12：美联储加息概率与重要数据预告
  显示市场对美联储加息的预期及未来重要经济数据发布时间。

总结

本报告全面分析了2016年12月6日前后国内外经济政策动向、市场预期及风险因素。国内政策聚焦于国企改革、供给侧改革及货币政策调控，海外则关注美联储加息预期、意大利修宪公投带来的不确定性、英国退欧影响及新兴市场政策变化。整体显示政策面保持稳定，但存在一定的不确定性，需密切关注后续政策走向及市场反应。