2021年上海证券私募基金年报（下）：业绩表现篇，2021私募业绩表现良好，国内外事件驱动策略业绩亮眼-20220223-上海证券-27页_1mb

报告摘要

2021年私募基金业绩总结

核心内容

2021年全球及中国私募基金整体业绩表现良好，其中事件驱动策略和指数增强策略表现尤为突出。同时，不同策略在波动率、回撤和投资性价比方面存在显著差异。

主要观点

全球私募基金整体表现：全球对冲基金指数全年上涨7.94%，低于美国三大股指收益，但整体波动率低于市场表征指数。
事件驱动策略表现最佳：全年取得13.06%的收益率，与权益对冲策略相关性高达95.4%，成为业绩表现最好的策略。
中国私募基金表现：非结构化私募产品当月平均收益率为12.75%，正收益占比达49.06%，优于深证成指和上证综指。
投资性价比差异：债券基金、股票指数增强和股票市场中性策略投资性价比较高，而股票多空和股票多头策略表现较弱。
高波动产品表现更优：在上行市场中，高波动产品平均累计收益率为14.11%，而低波动产品仅为7.14%。
因子暴露差异：市场因子、流动性因子和规模因子对私募基金收益影响较大，而估值因子和盈利因子影响相对较小。

关键信息

一、海外私募基金业绩表现

整体业绩：
- 全球对冲基金指数全年上涨7.94%。
- 事件驱动策略指数全年上涨13.06%，是表现最好的策略。
- FOF策略指数全年上涨6.53%，但表现不如其他策略。
策略相关性：
- 策略相关性普遍高于60%。
- 事件驱动策略与权益对冲策略相关性高达95.4%，是相关性最高的策略组合。
- 相对价值策略与FOF策略相关性较低，全年仅为64.7%。
子策略表现：
- “Yield Alternatives”子策略全年收益率为30.87%，排名第一。
- “Sector - Energy/Basic Materials Index”和“Commodity Index”分别取得26.18%和23.57%的收益率。
- “Healthcare Index”和“Currency Index”表现较差，全年收益率分别为-0.84%和-0.76%。

二、中国私募基金业绩表现

整体表现：
- 非结构化私募产品当月平均收益率为12.75%，正收益产品占比49.06%。
- 沪深两市代表指数中，创业板综指表现最佳，全年收益率达17.93%。
策略表现：
- 事件驱动策略全年平均收益率26.85%，远高于股票多头策略（12.48%）。
- 债券基金全年平均收益率17.10%，表现优于其他策略。
- 股票多空策略全年平均收益率6.66%，表现相对较弱。
风险与回撤：
- 事件驱动策略平均回撤为-21.62%，高于股票多头策略（-20.54%）。
- 债券基金平均回撤最低，仅为-5.57%。
- 高波动产品在上行市场中表现更佳，低波动产品则在下行市场中更具抗风险能力。

三、私募基金分策略业绩分析

1. 股票策略

市场概况：
- 2021年A股市场呈现结构性行情，创业板表现优于主板。
- 电力设备、有色金属、煤炭、基础化工、钢铁等板块涨幅较大。
股票多头策略：
- 平均收益率为12.48%，高于公募主动偏股基金（9.08%）。
- 内部离差较高，私募产品内部离差为公募的1.5倍，选择难度更大。
- 83.27%的私募股票多头产品在市场因子上表现显著，流动性因子也较为显著。

2. 指数增强策略

表现：
- 平均收益率为26.31%，远高于公募指数增强产品（8.50%）。
- 正收益占比达92.11%，回撤为-10.87%，夏普比率高于公募产品。
- 内部离差与公募产品相近，但整体业绩更优。
因子暴露：
- 市场因子显著性最高，流动性因子次之。
- 指数增强产品偏好高换手率、中小规模及高估值个股。

3. 股票市场中性策略

表现：
- 平均收益率为10.97%，高于公募股票多空产品（1.40%）和公募指数增强产品（4.85%）。
- 正收益占比78.67%，回撤为-7.48%，夏普比率1.31。
因子暴露：
- 流动性因子和市场因子较为显著，但整体因子显著性低于股票多头和指数增强策略。
- 72.82%的产品取得正向alpha，显示超额收益能力。

总结

2021年全球及中国私募基金整体业绩表现良好，尤其在事件驱动策略和指数增强策略上表现突出。不同策略在波动率、回撤和投资性价比方面差异显著，高波动产品在上行市场中表现更优，而低波动产品在下行市场中更具抗风险能力。投资者在选择私募基金时，应关注产品策略的执行和管理人的能力，以提高投资回报并降低风险。

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