20210922-国元期货-利空叠加_节后天胶跳空低开_4页_231kb

天胶节后跳空低开分析总结

核心内容

中秋节后，天然橡胶（天胶）主力合约2201跳空低开，价格持续下跌，盘中一度跌破13200点，跌幅达3.48%。短期市场走势偏弱，主要受多重利空因素影响。

主要观点

• 全球汽车芯片短缺持续影响
  芯片短缺问题自疫情以来一直困扰汽车行业，且今年下半年情况恶化。8月中旬，丰田因芯片短缺宣布9月减产40%，大众也面临减产压力。随着东南亚疫情蔓延，丰田再次暂停14家日本工厂生产，进一步拖累汽车产销量，对上游轮胎采购形成压力，从而影响天胶需求。

• 国内乘用车市场表现疲软
  8月份我国乘联会狭义乘用车零售销量为145.1万辆，同比下降14.8%，环比下降3.4%。9月主要厂商零售目标同比减少24.6%，预计本月零售量约为158万辆，同比下降17.4%，反映出终端市场需求疲软。

• 轮胎开工率回升但库存偏高
  虽然上周国内轮胎开工率有所回升，全钢胎开工率为54.67%，环比上涨5.76%，但同比仍下跌20.38%。半钢胎开工率53.69%，环比上涨5.99%，同比下跌16.97%。尽管部分检修厂家恢复生产，但环保、限电等因素仍制约开工率。同时，轮胎成品库存偏高，订单增长有限，下游备货情况仍需观察。

• 国内疫情反复影响市场情绪
  福建省及哈尔滨市部分地区疫情反复，市场对国内汽车需求前景持谨慎态度，可能进一步抑制9月汽车产销。

关键信息

• 全球汽车芯片短缺：持续拖累汽车产销量，影响轮胎需求，进而影响天胶市场。
• 国内乘用车销量：8月同比与环比均出现下降，9月预计继续下滑。
• 轮胎开工率：虽有回升，但库存偏高，订单增长有限。
• 疫情对市场情绪的压制：国内疫情反复导致市场对汽车需求前景担忧。
• 库存与需求预期：青岛保税区库存持续走低，ANRPC预测2021年全球天胶产量增加2%，消费量增加9.3%，对市场形成一定支撑。

综合判断

短期来看，天胶市场受多重利空因素影响，走势偏弱。但考虑到国内库存相对偏低，以及ANRPC上调了全球天胶需求预期，叠加当前价格处于相对低位，持续阴跌的可能性较低。市场或将进一步试探下方13000点一线支撑，建议投资者谨慎操作，关注后续库存变化及政策动向。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。