20241027-中泰证券-煤炭行业_宏观预期再度强化_冬储将临煤价易涨难跌_23页_4mb

煤炭行业研究报告总结

核心观点及投资建议

核心观点

• 宏观预期再度强化：2024年10月25日国务院常务会议及国家发改委政策的发布，进一步提振了市场对煤炭行业的宏观预期。
• 冬储将临，煤价易涨难跌：随着气温下降，冬季储煤需求上升，港口现货资源囤货成本接近成本线，贸易商挺价情绪增强，预计煤价将维持上涨趋势。
• 产能周期驱动行业高景气度：供给侧改革超额完成去产能任务，新建产能释放有限，行业仍处于高景气发展阶段，预计未来煤炭消费量稳中有增。

投资建议

• 交易面：优先选择确定性高的龙头白马股和一体化资产。推荐【中国神华】【陕西煤业】，因其红利属性较强。
• 基本面：关注炼焦煤，因财政政策酝酿、房地产与基建边际改善预期强，四季度顺周期预期渐浓。重点推荐【淮北矿业】【平煤股份】【潞安环能】【山西焦煤】，以及【神火股份】。
• 其他受益标的：【中煤能源】【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】。

煤炭价格跟踪

动力煤价格

• 港口价格：京唐港动力末煤（Q5500）山西产平仓价为859.0元/吨，周环比上涨2.02%，年同比下降12.44%。
• 产地价格：
  • 大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价为714.0元/吨，周环比下降3.38%，年同比下降10.75%。
  • 陕西榆林烟煤末（Q5500）坑口价为700.0元/吨，周环比下降18.60%，年同比下降15.66%。
  • 内蒙古东胜大块精煤（Q5500）坑口价为659.0元/吨，年同比下降18.44%。

国际动力煤价格

• 纽卡斯尔NEWC现货价：146.86美元/吨，周环比下降1.30%，年同比下降61.00%。
• 欧洲ARA港现货价：119.25美元/吨，周环比下降0.03%，年同比下降61.03%。
• 理查德RB现货价：113.70美元/吨，周环比下降2.49%，年同比下降63.43%。
• IPE期货结算价：
  • 理查德湾煤炭：111.00美元/吨，年同比下降16.32%。
  • 鹿特丹煤炭：119.65美元/吨，年同比下降12.76%。

炼焦煤价格

• 港口价格：
  • 京唐港山西产主焦煤库提价为1,760.0元/吨，周环比下降7.85%，年同比下降29.03%。
  • 连云港山西产主焦煤平仓价为1,900.0元/吨，周环比下降8.65%，年同比下降30.91%。
• 产地价格：
  • 山西吕梁1/3焦煤车板价为1,430.0元/吨，周环比下降3.38%，年同比下降20.56%。
  • 山西主焦煤平均价为1,553.0元/吨，周环比下降5.59%，年同比下降23.57%。
• 国际价格：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价为212.50美元/吨，周环比下降2.97%，年同比下降44.30%。
• 期货价格：DCE焦煤期货收盘价为1,355.00元/吨，周环比上涨1.12%，年同比下降21.74%。

煤炭库存跟踪

动力煤库存

• 周平均日产量：462家矿山为581.2万吨，周环比上涨1.11%，年同比上涨5.46%。
• 产能利用率：96.70%，周环比上涨1.04%，年同比上涨1.68%。
• 库存量：173.0万吨，周环比下降2.09%，年同比上涨40.99%。
• 秦皇岛港库存：576.0万吨，周环比上涨4.35%，年同比下降8.57%。
• 终端库存：13,081.90万吨，周环比上涨1.22%，年同比上涨11.57%。

炼焦煤库存

• 洗煤厂精煤日产量：110家洗煤厂为57.33万吨，周环比下降1.86%，年同比下降7.75%。
• 洗煤厂开工率：68.22%，周环比下降1.88%，年同比下降8.68%。
• 矿山炼焦烟煤库存：414.95万吨，周环比上涨3.61%，年同比上涨28.54%。
• 矿山炼焦精煤库存：276.84万吨，周环比上涨6.31%，年同比上涨28.02%。
• 进口港口库存：416.66万吨，周环比上涨1.49%，年同比上涨103.38%。
• 独立焦化企业库存：923.29万吨，周环比下降3.57%，年同比下降6.60%。
• 钢铁企业库存：737.53万吨，周环比下降0.25%，年同比下降4.49%。

煤炭行业下游表现

煤焦钢产业链

• 焦炭价格：
  • 日照港准一级冶金焦平仓价为1,910.00元/吨，周环比下降2.55%，年同比下降18.76%。
  • 吕梁准一级冶金焦出厂价为1,650.00元/吨，周环比下降2.94%，年同比下降21.43%。
• 吨焦盈利：全国平均吨焦盈利为1,147.8元/吨，周环比下降49.43%，年同比上涨137.88%。
• 高炉开工率：全国为82.14%，周环比上涨0.56%，年同比上涨2.52%。
• 钢厂盈利率：全国为64.94%，周环比下降12.79%，年同比上涨284.72%。

化工建材产业链

• 甲醇价格指数：2,313.00，周环比上涨0.39%，年同比下降3.02%。
• 甲醇产能利用率：88.41%，周环比上涨8.13%，年同比上涨7.60%。
• 水泥价格指数：129.90，周环比上涨1.11%，年同比上涨19.32%。
• 水泥熟料产能利用率：58.04%，周环比上涨11.36%，年同比下降12.15%。
• 水泥库容率：66.22%，周环比上涨0.61%，年同比下降6.02%。
• 水泥出库量：315.60万吨，周环比下降3.04%，年同比下降47.90%。

本周煤炭板块及个股表现

• 板块表现：本周煤炭板块上涨0.3%，表现弱于沪深300（0.8%）。
  • 动力煤板块：下跌0.6%。
  • 焦煤板块：上涨0.8%。
  • 焦炭板块：上涨9.5%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：ST大洲（18.8%）、美锦能源（13.8%）、郑州煤电（10.0%）。
  • 跌幅前三：新集能源（-3.4%）、淮北矿业（-3.3%）、中国神华（-2.5%）。

风险提示

• 政策限价风险：可能影响煤炭价格及企业盈利。
• 煤炭进口放量：可能对国内煤炭市场造成冲击。
• 宏观经济大幅失速下滑：可能削弱煤炭需求。
• 第三方数据可信性风险：数据获取方式和处理方法可能影响分析结果。
• 信息更新不及时风险：报告内容可能因信息更新不及时而产生偏差。