期市博览：保供常提产量难增，限电下需求坚挺煤价难跌-20211007-广州期货-15页_588kb

动力煤市场研究报告总结

核心内容

本报告分析了9月动力煤市场行情，指出当前煤价上涨的主要原因在于供应偏紧与需求坚挺的双重影响。尽管存在政策调控和限电措施，但煤矿安全事故、全运会影响以及运输限制等因素使得供应端持续紧张，同时电厂库存处于历史低位，冬储需求旺盛，导致煤价不断攀升。

主要观点

• 供应端：

  • 9月动力煤2201合约收于1393.6元/吨，月涨幅达59.82%。
  • 山西暴雨导致27座煤矿紧急停产，影响保供能力。
  • 大秦线检修和煤矿安检趋严，导致增产缓慢，供应偏紧格局未改。
  • 部分煤矿为保长协，仅少量销往市场，进一步加剧供应紧张。
  • 澳煤进口限制未解除，进口煤对市场供应的补充作用有限。

• 需求端：

  • 尽管电厂日耗已进入峰值拐点，但由于库存偏低，补库意愿强烈。
  • 火力发电仍为主要发电能源，水电与风电虽有新增产能，但发电量仍不稳定。
  • 水泥行业因能耗政策限制开工，需求有所减缓，但整体需求仍较坚挺。
  • 限电政策虽缓解用煤压力，但电厂库存仍处于历史低位，冬储需求不减。

• 运输与库存：

  • 海运方面，CCBFI煤炭综合指数下跌，但波罗的海干散货指数上涨。
  • 大秦线检修及天气影响，导致铁路运力受限，运输压力增加。
  • 环渤海三港及72港库存处于历史低位，本月维持去库趋势。
  • 国有重点煤炭企业库存低位，沿海八省库存可用天数下降，补库需求增强。

关键信息

• 价格走势：

  • 9月动力煤价格持续上涨，突破前期高点，主要受供应偏紧影响。
  • 10月大秦线检修结束，但供应仍难有明显增量，预计煤价维持高位。

• 政策影响：

  • 国家发改委加强煤炭保供稳价工作，打击虚假信息，推进中长期合同签订。
  • 各省出台限电措施以缓解煤炭紧缺，但未能有效抑制电厂补库需求。

• 市场预期：

  • 推荐区间为1350-1500元/吨，预计煤价仍将易涨难跌。
  • 风险提示包括煤矿安全事故再次停产及澳煤进口限制放开。

市场背景与分析

• 进口情况：

  • 7月煤及褐煤进口量环比增长6.31%，同比增加15.63%，主要来自印尼和俄罗斯。
  • 浙江省进口哈萨克斯坦煤炭，但进口量仅为微量补充，对市场影响有限。

• 库存趋势：

  • 动力煤生产企业库存及港口库存均处于历史低位，电厂库存不断减少。
  • 临近冬储，下游补库需求增强，预计库存将小幅回升。

研究中心信息

• 广州期货研究中心：

  • 服务宗旨为“稳中求进、志存高远”，致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系。
  • 拥有六个二级部门，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
  • 提供定期与不定期研究报告，包括早报、周报、月报、年报、策略报告等。

• 联系方式：

  • 金融衍生品研究部：020-22139858
  • 金属研究部：020-22139817
  • 化工能源研究部：020-23382623
  • 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼

业务单元一览

• 主要营业部与分公司：
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  • 佛山南海营业部：0757-88772888，佛山市南海区桂城街道海五路28号华南国际金融中心2幢2301房
  • 清远营业部：0763-3882201，清远市清城区人民四路36号美吉特华南装饰商贸中心永泰中心5层(19-23A号)
  • 北京分公司：010-68525389，北京市西城区月坛南街59号5层501-1、501-26、501-27
  • 深圳营业部：0755-83533302，广东省深圳市福田区梅林街道梅林路卓越梅林中心广场(南区)A座704A、705
  • 长沙营业部：0731-82898516，湖南省长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店18楼1801
  • 东莞营业部：0769-22900598，广东省东莞市南城街道三元路2号粤丰大厦办公1501B
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  • 杭州城星路营业部：0571-89809632，浙江省杭州市江干区城星路111号钱江国际时代广场2幢1301室
  • 天津营业部：022-87560710，天津市南开区长江道与南开三马路交口融汇广场2-1-1604、1605、1606
  • 郑州营业部：0371-86533821，河南自贸试验区郑州片区(郑东)普惠路80号1号楼2单元23层2301号
  • 湖北分公司：027-59219121，湖北省武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼14层1401-9号
  • 苏州营业部：0512-69883586，中国(江苏)自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区苏州中心广场58幢苏州中心广场办公楼A座07层07号
  • 山东分公司：0531-85181099，山东省济南市历下区泺源大街150号中信广场主楼七层703、705室
  • 肇庆营业部：0758-2270760，广东省肇庆市端州区星湖大道六路36号大唐盛世第一幢首层04A
  • 广东金融高新区分公司：0757-88772666，广东省佛山市南海区海五路28号华南国际金融中心2幢2302房
  • 青岛分公司：0532-88697836，山东省青岛市崂山区秦岭路6号农商财富大厦8层801室
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  • 广期资本管理(上海)有限公司：021-50390265，上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室

投资建议与风险提示

• 投资建议：

  • 推荐动力煤价格区间为1350-1500元/吨，预计煤价仍维持高位。

• 风险提示：

  • 产地煤矿可能因安全事故再次大幅停产。
  • 政府可能放开澳煤进口限制，对供应产生影响。

免责声明

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