2022年4月权益基金投资策略报告：均衡灵活配置应对波动筑底行情-20220401-国金证券-18页_1mb

2022年4月权益基金投资策略报告总结

核心内容

2022年4月，权益类基金面临市场深度调整，整体表现不佳，但部分行业和主题基金表现相对较好。报告指出，当前市场已进入“政策底”阶段，但“市场底”尚未完全确立，风险偏好仍待回暖，增量资金短期难以大幅流入。在投资策略上，建议采取“攻守兼备”原则，关注均衡、灵活配置的基金产品，以应对震荡筑底行情。

主要观点

• 市场环境：3月A股市场深度探底，上证指数和深证成指分别下跌5.65%和8.86%。成长股表现较差，小盘价值风格相对占优。港股也进一步下探，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数跌幅均超过5%。
• 基金表现：普通股票型基金和混合型基金平均收益率大幅下挫，其中制造、科技、新能源主题基金跌幅较大。农业主题基金是唯一取得正收益的行业主题基金。
• 基金经理观点：多数基金经理认为当前市场处于底部区域，可进行左侧布局或加仓。他们强调，市场估值已包含较多负面因素，同时出现一些转折信号。板块机会偏短，更多依赖个股的阿尔法收益和盈利确定性。
• 基金投资策略：建议关注均衡灵活配置的基金产品，以应对市场波动。同时，回撤修复能力强的基金在震荡行情中具有一定优势。基金组合应注重风格均衡、策略分散和灵活性增强。

关键信息

基金市场回顾

• 基金类型表现：普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金分别下跌7.51%、7.93%、6.49%、6.80%、4.40%。
• 行业主题基金表现：农业主题基金表现最好，收益率为0.58%；制造、科技、新能源主题基金跌幅较大，分别下跌10.76%、10.89%、11.80%。
• 基金排名：收益排名前10的基金多配置在地产和农业板块，前三名均为万家基金黄海管理的产品。

基金风格及调研观点

• 风格变化：权益型基金在成长股的配置下降，价值股配置上升。小盘股配置下降，大盘股配置上升。
• 基金经理观点：多数基金经理认为市场处于底部区域，可以布局。他们强调估值和风格分化，认为成长类资产将在内部区域分化，最终会收敛。
• 行业关注度：周期行业和稳增长板块受到关注，基金经理倾向于左侧布局，寻找有长逻辑的公司或受益子行业。

基金投资策略

• 公募仓位：公募基金仓位相对稳定，约71%。基金经理更注重选股能力和回撤修复能力。
• 回撤修复能力：回撤修复能力强的基金在市场下跌后能较快恢复，具有较高的风险收益性价比。
• 产品推荐：推荐银华鑫盛灵活A、安信灵活配置、建信中国制造2025A、华安国企改革、海富通收益增长、融通内需驱动AB、易方达科汇等产品。

基金经理推荐——王海峰

• 基金经理背景：王海峰自2008年加入银华基金，具有丰富的行业研究和投资经验，专注于交通运输、钢铁、大宗商品等偏周期性行业。
• 管理产品业绩：银华鑫盛灵活A自成立以来，收益率达195.62%，最大回撤为-16.4%，夏普比率1.9，表现优于同类基金。
• 投资策略：采用自上而下选行业和自下而上选个股的策略，注重估值和安全边际，分散行业配置，限制个股仓位。
• 行业配置：基金行业配置相对均衡，前三大行业持仓集中度在29%~50%之间，前五大行业持仓不超过70%。
• 个股选择：注重企业内在价值，深入研究宏观策略、行业环境和公司基本面，设置关键跟踪指标并设计应对方案。

风险提示

• 海外加息进程、新冠疫情控制情况、国内政策变化等可能带来股票市场的大幅波动风险。

图表说明

• 图表1-21：展示了各主要指数和行业主题基金的表现，反映了市场和基金的下跌情况及部分行业的反弹。
• 图表26-46：分析了基金的风格变化、行业配置、回撤修复能力等，提供了基金经理和产品的具体数据和表现。

结论

2022年4月，市场处于震荡筑底阶段，建议投资者关注均衡灵活配置的基金产品，以应对市场波动。基金经理王海峰管理的银华鑫盛灵活A表现优异，具有较高的风险收益性价比，适合在当前市场环境下配置。