20230625-华创证券-华创农业周报_生猪产能去化或加速_白鸡海外引种持续低位_34页_3mb

华创证券农林牧渔行业周报（20230619-20230623）：生猪产能去化与白鸡周期拐点

一、行业概览

• 市场表现：农林牧渔（申万）指数本周收于2931点，下跌0.43%，逊于沪深300指数（持平）。动保板块（-30.9%）跌幅最大，估值方面种植业、饲料、畜禽养殖板块估值收缩明显。

二、核心分析与观点

1. 生猪：产能加速去化，现周期底部布局机会

• 供需与价格：端午节后消费回落，白羽肉鸡高温增加竞争，猪价低位震荡。仔猪补栏低迷（全国均价5.02元/头），能繁母猪存栏量5月环比减少0.6%，产能去化加速，预计猪周期处于底部区域。
• 企业推荐：稳健标的牧原股份、温氏股份、新希望，弹性标的东瑞股份、唐人神、新五丰；关注周期底部把握的布局机会。

2. 白羽鸡：海外引种受限，周期拐点临近

• 引种不足：2023年5月全国祖代更新仅98.4万套（环比下降），海外低引种叠加禽流感将维持种源结构性短缺，2023年引种量或创历史新低。
• 价格预期：餐饮场景恢复带来需求提振，白羽肉鸡价格有望创新高。看好益生股份、民和股份、禾丰股份；关注种鸡龙头仙坛股份。

3. 动保：非瘟疫苗研发推进，行业景气上行

• 行业修复：动保板块估值处于低位（PE 34.4x），一季报业绩环比改善明显。
• 投资机会：非瘟亚单位疫苗推进带来增量，推荐中牧股份、生物股份、普莱柯、科前生物；关注疫苗商业化节奏。

4. 种业与宠物：种源国产化+出口分化

• 种业潜力：先正达IPO提振板块情绪，转基因商业化预期催化龙头种企受益；关注大北农、隆平高科、登海种业。
• 宠物经济：618品牌销售火爆，国内市场向上空间仍大；宠物食品出口分化，重点布局中宠股份、佩蒂股份。

三、产业风险提示

• 生猪风险：猪价长期低于成本线将引发企业盈利危机。
• 外部因素：禽流感、海外引种超预期恢复、玉米豆粕供应紧张、人民币贬值等明显风险。