20210811-中泰证券-_晨会聚焦_电动化全面加速_国产供应链持续受益_6页_647kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所于2021年8月11日发布的多行业分析，涵盖电新汽车、银行、医药、化妆品、零售、化工等板块，主要围绕行业发展趋势、公司业绩表现及投资建议展开。各行业分析均基于最新数据及市场动态，聚焦政策支持、产品放量、盈利能力提升及未来增长潜力等关键点。

一、电新汽车：电动化全面加速，国产供应链持续受益

主要观点

• 市场前景：预计2021-2023年美国电动车销量分别为62万辆、120万辆、200万辆，增速显著。
• 政策支持：若拜登基建方案通过，将推动美国电动车市场重回高增长，电动化渗透率有望接近中国和欧洲。
• 车企动态：特斯拉仍是电动化最强的车企之一，福特、通用等传统车企加速转型。
• 产品布局：SUV与皮卡车市场将集中推出电动车型，新政将刺激中低端市场电动化。
• 电池需求：松下电池需求最大，LG供应车企最多，但松下产能不足，特斯拉可能引入更多电池供应商。

投资建议

• 动力电池：推荐恩捷股份等具备全球竞争力的锂电龙头。
• 正极材料：关注中国宝安、中伟股份、容百科技、当升科技。
• 电解液：推荐天赐材料、新宙邦、永太科技。
• 锂电设备：先导智能受益于电池厂扩产。
• 零部件：推荐特斯拉产业链核心标的如拓普集团、三花智控；智能化提升受益标的如伯特利、中鼎股份、克来机电。

风险提示

• 新能源汽车补贴政策不及预期
• 新能源汽车产销量不及预期
• 行业扩产加速导致价格低于预期
• 行业测算偏差
• 公开资料信息滞后或更新不及时

二、银行：利润高增，资产质量保持优异

主要观点

• 行业表现：2021年上半年银行业利润同比高增11%，国有行和股份行表现突出。
• 资产质量：不良率持续下行，关注类贷款占比创2014年以来最优水平。
• 净息差：2季度净息差环比下降1bp至2.06%，但降幅收窄，预计下半年企稳回升。

投资建议

• 核心资产：建议持续关注招商银行、宁波银行、平安银行，业绩持续性强且稀缺。
• 转型潜力：看好江苏银行、兴业银行、南京银行，低估值且资产质量安全。

风险提示

• 经济下滑超预期

三、医药行业分析

1. 再鼎医药（09688.HK）

• 业绩表现：上半年收入5704万美元，同比增长197%，二季度增长235%。
• 产品放量：三款产品销售快速增长，商业化能力验证。
• 管线进展：12个项目处于后期临床开发，多项产品有望年内获批或发布数据。
• 投资建议：看好公司成长为全球性创新药企的潜力。

2. 普利制药（300630）

• 业绩表现：上半年营收6.23亿元，同比增长55.11%；净利润2.25亿元，同比增长42.06%。
• 海外拓展：海外注射剂业务持续放量，2021年或为放量元年。
• 盈利预测：预计2021-2023年收入分别为18.40亿、25.96亿、36.83亿元，净利润分别为5.58亿、7.47亿、10.12亿元。

3. 凯普生物（300639）

• 业绩表现：上半年营收12.99亿元，同比增长156.88%；净利润3.91亿元，同比增长203.15%。
• 驱动因素：国内疫情反复推动核酸检测服务快速增长，带动检验服务收入增长252%。
• 盈利预测：预计2021-2023年收入分别为24.72亿、18.43亿、22.31亿元，净利润分别为6.72亿、5.11亿、6.40亿元。

风险提示

• 产品引进和研发不及预期
• 政策不确定性
• 市场竞争加剧

四、化妆品行业：贝泰妮（300957）业绩提速超预期

主要观点

• 业绩表现：2021H1收入14.12亿元，同比增长49.94%；归母净利润2.65亿元，同比增长65.28%。
• Q2增长：收入、归母、扣非净利润同比分别增长45.14%、75.13%、71.89%。
• 国际化布局：拟H股上市，助力海外融资与品牌拓展。
• 品牌矩阵：通过多品牌战略打造功能性护肤集团，包括薇诺娜、BeautyAnswers、痘痘康、资润等。

投资建议

• 预计2021-2023年归母净利润分别为8.55亿、11.83亿、15.43亿，增速分别为57%、38%、30%。
• 持续看好其作为功能护肤龙头的发展前景。

风险提示

• 市场空间不及预期
• 产品进展不及预期
• 行业竞争加剧

五、零售行业：阿里巴巴FY22Q1财报解读

主要观点

• 财报表现：FY22Q1营业收入2057亿元，同比增长34%；Non-GAAP净利润434亿元，同比增长10%。
• 经营压力：短期受监管影响承压，但长期受益于线上渗透率提升和数字化进程。
• 业务驱动：核心电商增速放缓，多元业务如云计算、品牌服务等推动增长。

风险提示

• 竞争加剧
• 监管压力
• 信息滞后

六、化工行业：宝丰能源（600989）中报点评

主要观点

• 业绩表现：2021H1营收104.67亿元，同比增长39.18%；归母净利润37.33亿元，同比增长78.46%。
• 成本与价格：降本增效推动业绩创新高，焦炭产品量价齐升，盈利能力增强。
• 战略布局：推进产能建设，布局“绿氢”项目助力碳中和。

盈利预测

• 预计2021-2023年归母净利润分别为72.94亿、83.68亿、131.21亿元，EPS分别为0.99元、1.14元、1.79元。

风险提示

• 原料及产品价格波动
• 项目进度不达预期
• 安全环保因素

总结

本报告全面分析了多个行业的最新动态与未来发展趋势，强调政策支持、产品放量、盈利提升及供应链变化对行业的影响。重点关注电动化加速、银行利润增长、医药产品商业化、化妆品品牌矩阵拓展、零售创新及化工绿色转型等方向，为投资者提供了清晰的行业视角与个股推荐逻辑。