20220218-天风期货-动力煤周报_虽需求向好_但保供坚决_45页_5mb

动力煤市场周报总结（2022.2.18）

核心内容概述

2022年2月18日动力煤周报指出，尽管市场对动力煤的需求向好，但政策层面的保供限价措施较为坚决，导致价格走势呈现震荡态势。动力煤主力合约预计在700-850元/吨区间内宽幅震荡。整体来看，供给端已基本恢复至节前水平，港口库存回升但仍偏低，下游需求虽有，但对当前价格接受度不高，市场成交较少。

主要观点

供给方面

• 煤炭产量恢复：春节后，全国煤炭产量已基本恢复至节前水平，贵州煤矿实现100%复工复产。
• 限价政策：政策对Q5500动力煤坑口限价700元/吨，港口限价1000元/吨，倒挂现象有所缓解。
• 销售情况：产地销售情况良好，但港口可售资源较少，下游心理价位低于限价，导致成交稀少。
• 发运情况：全国铁路煤炭发运量回升，港口发运量有所增加，但整体市场交投放缓。

下游需求

• 电厂需求：春节后天气偏冷，电厂日耗偏高，库存缓慢回落，存在补库需求。
• 非电需求：宏观政策利好下，非电行业需求表现较好，尤其是基建带动的冶金行业用煤需求有所上升。
• 可用天数：沿海八省动煤可用天数偏低，部分电厂库存低于15天，补库需求强烈。

进口煤情况

• 印尼出口恢复：印尼2月如期恢复出口，但到港量仍低于禁令前水平，价格偏高，进口煤优势不再。
• 国际煤价：国际市场供小于求，国际动力煤价格以涨为主，纽卡斯尔、理查兹港等港口价格周环比上涨。
• 到岸价：印尼煤到岸价仍高于国内煤价，实际成交有限。

运价与库存

• 运价承压：沿海煤炭运价因市场交投放缓而下行，秦皇岛-张家港、秦皇岛-广州运价分别下降3.5元/吨和1.9元/吨。
• 港口库存：港口库存虽有回升，但主要供应电厂，市场可售货源有限，成交较少。

关键信息

限价效果

• 政策限价已对市场产生一定影响，港口价格限价1000元/吨，但下游仍不接受，成交较少。
• 产地煤价基本回落至700元/吨以下，部分煤矿煤价下调20-60元/吨。

产量与库存

• 全国煤炭产量：已恢复至节前水平，贵州煤矿100%复工复产。
• 港口库存：秦皇岛港库存回升，但整体仍偏低，市场可售货源有限。
• 沿海八省库存：可用天数偏低，部分电厂库存不足15天，存在补库需求。

期货市场

• 期货价格：动力煤05合约本周明显下跌，基差上涨。
• 保证金调整：动力煤期货2205合约交易保证金标准调整为50%，2302合约涨跌停板幅度为10%。
• 价差变化：5-9月差下行，显示市场对未来预期偏弱。

基建与替代能源

• 基建带动：冶金行业用煤需求好于预期，水泥产量环比上升。
• 替代能源：风电、光伏、核电等替代能源发电量季节性图显示，非电行业需求较好。

总结

综上所述，动力煤市场在政策保供限价的背景下，供给端恢复良好，但下游需求尚未完全释放，价格仍处于震荡状态。期货市场表现疲软，市场交投放缓，运价承压下行。尽管存在补库需求，但市场成交有限，整体供需格局仍偏紧，未来价格走势需密切关注政策执行力度与下游需求变化。