20211230-国联期货-动力煤年报_保供增产进入实质收效阶段_10页_2mb

动力煤行业年度分析报告总结

核心内容概述

本报告由沈祺苇撰写，分析了2021年动力煤市场的走势、政策调控、产能变化、进口情况、下游需求及替代能源的发展情况。报告指出，2021年动力煤市场经历了从供需紧张到逐步平衡的过程，保供增产政策在下半年起到关键作用，预计2022年将进入实质收效阶段。

主要观点

1. 市场供需变化

• 年初供应紧张：由于表外产能清退，市场供应出现较大缺口，煤价一度高位徘徊。
• 下半年供需渐趋平衡：保供政策落实后，供需关系逐步改善，煤价回落。
• 明年供需宽松：保供政策将进入实质收效阶段，预计产地供应增速维持在5%，原煤产量达42.5亿吨。

2. 政策调控影响

• 保供增产政策推进：发改委推动核增产能，内蒙古、山西等地新增产能超4.6亿吨。
• 长协机制强化：2022年煤炭长协覆盖范围扩大，签订资源量达到自由资源量的80%，长协价上调至700元/吨。
• 价格调控措施：通过期现货联动监管、打击投机等手段控制煤价，10月中旬煤价回落至700元/吨左右。

3. 表外产能下降

• 表外产量收缩：受反腐、环保等政策影响，表外产能大幅下降，成为煤价上涨的重要因素。
• 保供政策见效：表内产能释放加快，保供政策将逐步退出，但其带来的产能扩张将在2022年显现。

4. 进口情况

• 进口量增长：2021年1-11月煤炭进口总量同比增长10.5%，动力煤进口增长显著。
• 进口政策展望：明年将执行平控政策，进口总量预计与今年持平，澳煤通关情况将影响全球市场供需。

5. 下游需求变化

• 电力需求趋缓：工业用电增速放缓，外需走弱，电力需求面临压力。
• 建材需求衰退：水泥、玻璃等建材需求将下降10%-15%，对动力煤消费形成负反馈。
• 煤化工需求上升：煤化工企业产能投放，需求边际上升。

6. 替代能源发展

• 水电供应受限：受拉尼娜气候影响，水电发电量增速放缓。
• 风电、光伏增长：风电并网装机容量增长，光伏发电量保持高增速，替代能源将分流部分用电需求。

关键信息

产量与产能

• 2021年原煤产量：约40.5亿吨。
• 2022年预计产量：42.5亿吨，产能达43亿吨以上。
• 保供政策成效：保供政策将逐步退出，但其带来的产能扩张将在2022年显现。

价格与市场

• 长协价中枢：下水煤长协基准价上调至700元/吨，预计成为2022年煤价中枢。
• 煤价波动区间：预计在600-800元/吨之间，受阶段性停检产影响，煤价可能波动。

库存与储备

• 港口库存走高：下游被动补库完成，电厂库存高位波动。
• 国家储备能力：目标形成6亿吨储备，其中政府可调度储备不少于2亿吨，或对市场形成托底作用。

进口与政策

• 进口政策调整：2021年未执行平控政策，进口量同比增长10%以上。
• 明年进口预期：平控政策下进口量将维持稳定，预计与2021年持平。

图表与数据

• 图1：动力煤指数走势，显示2021年煤价波动较大，10月中旬价格回落。
• 图2：原煤产量及进口数量，反映进口量的显著增长。
• 图3：社会用电量及工业用电量，显示工业用电增速放缓。
• 图5：高耗能产业增速累计同比，反映建材行业需求下降。
• 图6：动力煤活跃合约收盘价与长协价对比，显示长协价机制对市场的影响。

结论与建议

• 2022年市场展望：供需将趋于宽松，保供政策逐步退出，煤价波动范围预计在600-800元/吨。
• 政策与市场互动：政策调控将对市场起到托底作用，但市场煤交易规模可能收缩。
• 替代能源发展：风电、光伏等清洁能源将加速发展，对动力煤需求形成分流效应。

联系方式

• 作者：沈祺苇
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