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动力煤周报总结（2021.2.14-2.18）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现震荡下行趋势，ZC2205合约周内收于800.4元/吨，跌幅3.17%，振幅11.15%。现货市场方面，坑口和港口价格均有所回落，基差水平持续收窄。市场受到多重因素影响，包括供给端的限价政策、需求端的天气与复工影响、以及运价的下跌。

主要观点

供给端分析

• 限价政策：晋陕蒙地方政府下发限价通知，要求5500大卡坑口价格不得高于700元/吨，对市场形成压制。
• 煤矿产量：山西地区大部分煤矿已复工，产量有所增加；内蒙地区因降雪及疫情影响，销售和拉运受阻。
• 运输情况：大秦线发运量处于季节性低位，北港库存回升缓慢，目前仍处于低位。
• 库存数据：
  • 截至2月18日，全国电厂样本区域存煤总计1104.5万吨，环比减少24.91万吨。
  • 日耗54.52万吨，环比增加0.86万吨。
  • 可用天数20.26天，环比减少0.79天。
  • 环渤海八港库存合计1430.2万吨，周增加39.5万吨。

需求端分析

• 用电需求：南方雨雪天气导致民用电负荷处于高位，工业企业陆续复工，用电需求逐步走强。
• 沿海电厂：沿海地区电厂日耗逐渐回升，但下游企业观望情绪浓厚，市场货盘偏少。
• 运价下跌：市场运价明显回落，CBCFI煤炭综合指数周减少142.35点。

政策与市场影响

• 政策风险：限价政策持续发酵，市场预期政策风险加剧，煤价难以再度冲高。
• 进口煤市场：由于国内限价压制，进口煤倒挂明显，无法形成实质利多。

期货与现货走势

• 基差收窄：期货端走势强于现货端，基差明显收窄。
• 价差变化：动力煤5-9价差、9-1价差均有所变化，市场关注价差走势对价格的影响。

技术分析

• 05合约走势：回落至前期支撑位750元/吨，支撑有效，关注900元/吨整数关口的阻力作用。
• 整体趋势：技术面显示市场可能在750-900元/吨区间震荡。

关键信息汇总

供给端

• 主产区煤矿价格下调至限价水平。
• 内蒙受降雪和疫情影响，销售和拉运受限。
• 山西煤矿复工，产量上升。
• 大秦线发运量处于季节性低位。
• 北港库存回升缓慢。

需求端

• 南方雨雪天气影响，民用电负荷高。
• 工业企业复工，用电需求走强。
• 沿海电厂日耗回升，但下游企业观望情绪浓厚。
• CBCFI指数下跌，运价回落。

市场表现

• 期货合约ZC2205周跌幅3.17%，基差收窄。
• 进口煤市场表现火热，但受限价影响，无法形成实质利多。

政策与风险

• 晋陕蒙地方政府限价政策发酵，市场预期政策风险加剧。
• 交易所对合约流动性进行限制，市场波动可能受限。

库存与气温

• 北港库存回升缓慢，仍处于低位。
• 卡车运输受阻，气温较同期偏低，影响需求。

技术面

• 05合约支撑位750元/吨有效，关注900元/吨阻力。
• 市场整体走势震荡，技术面显示短期可能在该区间内波动。

总结

本周动力煤市场在政策与天气的双重影响下，呈现震荡下行趋势。供给端受限价政策压制，产量受限，而需求端因天气和复工逐步走强。市场整体预期煤价难以再度冲高，期货与现货走势差异缩小，基差明显收窄。技术面上，05合约在750元/吨获得支撑，但900元/吨的阻力仍需关注。整体来看，市场在政策与供需的博弈中保持谨慎，投资者需密切关注政策变化和市场动向。