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动力煤早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2022年2月18日发布，主要分析动力煤市场近期走势及影响因素，为投资者提供操作建议。

主要观点

基本面分析

• 电厂库存：截止2月11日，全国电厂样本区域存煤总量为1129.4万吨，环比减少59.01万吨；日耗煤量为53.7万吨，环比减少6.13万吨；可用天数为21天，环比增加1.14天。
• 价格走势：坑口价格保持稳定，港口价格继续回落。
• 利多因素：
  • 环渤海港口库存处于低位；
  • 大秦线发运水平较低；
  • 高卡现货资源紧张；
  • 全国气温偏低，民用电负荷较高；
  • 冬奥会期间产区安监严格。
• 利空因素：
  • 主产区煤矿复工复产，恢复正常生产；
  • 政策端监管限价压力明显，各大指数相继停发偏空。

基差情况

• 基差水平：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1020元/吨，05合约基差为249.4元/吨，盘面贴水偏多。
• 价差变化：基差水平收窄明显，但仍明显高于同期。

库存情况

• 港口库存：秦皇岛港口煤炭库存为502万吨，环比减少1万吨。
• 电企数据：六大电数据停止更新，偏多。

盘面分析

• 趋势判断：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，整体趋势中性。

主力持仓

• 主力净多：主力净多头持仓，多头增加，偏多。

操作建议

• ZC2205合约：建议在750-800元/吨区间操作。
• 风险提示：主要风险集中在政策端。

关键信息

价格变动

月间价差

• 5-9价差：动力煤5-9价差图显示，价差变化趋势需结合图表进一步分析。
• 9-1价差：动力煤9-1价差图显示，价差变化趋势需结合图表进一步分析。

其他影响因素

• 大秦线运力：处于低位，港口库存有所回升。
• 进口煤倒挂：进口煤倒挂程度加重，可能对国内市场造成一定压力。
• 气温：全国气温偏低，影响电力需求。
• 水电发电：南方主要河流处于枯水期，水电发电量偏低，可能推高煤炭需求。

总结

本报告指出动力煤市场在政策、供需及天气等多重因素影响下呈现复杂态势。尽管存在政策端限价压力和主产区复工复产的利空因素，但环渤海港口库存低位、高卡资源紧张及民用电负荷增加等利多因素仍支撑市场。建议投资者关注ZC2205合约在750-800元/吨区间内的操作机会，并注意政策端的不确定性风险。