20230303-宝城期货-橡胶周报_需求预期好转_沪胶止跌反弹_11页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本报告为宝城期货研究所于2023年3月3日发布的橡胶周报，重点分析了近期橡胶市场走势及未来供需预期，为投资者提供市场参考。

主要观点

• 橡胶期货价格走势：本周国内橡胶期货价格呈现先抑后扬的态势，沪胶2305合约从12390元/吨反弹至12630元/吨，累计上涨0.28%；标胶2305合约从10060元/吨反弹至10305元/吨，累计上涨0.44%。
• 供需格局：2023年全球天然橡胶市场预计将维持紧平衡状态，全年产量预计1469.3万吨，消费量预计1473.8万吨，供需或出现4.5万吨缺口。
• 季节性因素：东南亚主要产胶国（如越南、泰国、马来西亚、印尼）正经历低产季，有助于缓解供应压力，但一季度整体仍呈现低产态势。
• 国内需求改善：国内轮胎行业开工率稳中有升，重卡销量在2月实现同比和环比双增长，提振了市场信心。
• 库存变化：沪胶期货库存及青岛保税区库存均有所增加，反映出市场供应压力的阶段性上升。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在12050元/吨区间内震荡整理。
• 基差变化：沪胶基差从-570元/吨小幅升阔至-570元/吨，整体呈现贴水态势。
• 期价走势：沪胶和标胶期货价格均出现反弹，期价重心上移。

2. 全球胶市展望

• 产量变化：2022年12月全球天然橡胶产量小幅下降，但全年产量仍预计增长5.42%。
• 主要产胶国：
  • 泰国：2022年橡胶总产量达502.93万吨，同比增长8.81%；
  • 印尼：2022年橡胶总产量达313.51万吨，同比增长1.87%；
  • 马来西亚：2022年橡胶总产量达43.73万吨，同比下降25.16%；
  • 越南：2022年橡胶总产量达116.32万吨，同比增长10.67%；
  • 中国：2022年橡胶总产量达85.53万吨，同比下降0.27%。
• 季节性影响：2023年一季度仍为传统低产季，但随着雨季来临，新胶产量将逐步回升。

3. 国内需求情况

• 轮胎开工率：2023年3月3日当周，国内全钢胎开工负荷为69.3%，半钢胎开工负荷为73.90%，均较上周有所回升。
• 重卡销量：2023年2月国内重卡销量约为6.8万辆，环比增长50%，同比增长15%，结束连续21个月下滑。
• 物流景气指数：2023年2月中国物流业景气指数为50.1%，较上月回升5.4个百分点，显示市场回暖迹象。

4. 库存变化

• 沪胶期货库存：2023年3月3日当周，沪胶期货库存为198750吨，较前一周增加773吨。
• 青岛保税区库存：2023年2月24日当周，青岛保税区库存为19.19万吨，较上期增加0.13万吨。
• 总库存：青岛地区天然橡胶一般贸易库与保税区库存合计达77.56万吨，较年初增长33.36%。

结论

• 短期展望：受国内稳增长政策预期和下游需求改善影响，橡胶期货价格止跌反弹，短期内重心有望上移。
• 中期风险：3月份仍为传统胶价下跌月份，随着4-5月份新一轮割胶季到来，供应预期增强，需警惕政策兑现后胶价重返跌势的风险。
• 月差变化：预计沪胶5-9月差将由贴水转为平水。

投资建议

本报告仅为市场分析参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身情况和市场变化谨慎决策。

免责条款

本报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议。在使用本报告内容时，投资者应自行判断其适用性，并考虑咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任。