20230303-瑞达期货-沪铜市场周报_需求改善库存回落_铜价预计震荡上涨_15页_1mb

沪铜市场周报总结（2023.03.03）

核心内容概述

本周沪铜市场呈现震荡上涨趋势，主要受美国经济数据向好、美元指数走强及国内需求改善等因素影响。同时，国内铜库存回落，海外LME注销仓单增加，为铜价提供了支撑。整体来看，铜价预计将在震荡中逐步上涨。

主要观点

1. 周度市场回顾

• 沪铜2304合约：震荡上涨，受美元指数走强影响，但国内需求改善及基建投资提速对铜价形成支撑。
• 美国经济数据：近期就业数据好于预期，增加美联储维持政策偏紧的可能性，支撑美元指数上升。
• 中国PMI数据：2月PMI数据强于预期，增强市场对中国经济复苏的信心。
• 库存情况：国内库存增库放缓，LME库存持续下降，注销仓单增加，对铜价形成支撑。

2. 期现市场分析

• 铜价走势：截至3月3日，电解铜期货价格为69820元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为69400元/吨，基差为-480元/吨，处于低位运行。
• 铜锌比值与铜铝比值：铜锌比值为2.97，铜铝比值为3.72，均有所上涨。
• 近远月价差：沪铜04-07合约价差为80元/吨，近远月价差走低。
• 持仓变化：沪铜前二十名净卖单量为10877手，显示市场多头情绪较强。

3. 期权市场分析

• 隐含波动率：沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为19.36%和19.35%，均有所上升，反映市场波动预期增强。

产业链情况分析

供应端

• 铜矿加工费：2月24日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为77.1美元/干吨，较前期有所回调。
• 进口窗口：进口亏损为800元/吨，精废价差为1562元/吨，显示进口成本较高，精炼铜市场仍以国内供应为主。
• 国内精炼铜产量：2022年12月，中国精炼铜产量为96.1万吨，产量逐渐爬升。
• 国内库存：截至3月3日，上海期货交易所阴极铜库存为240980吨，库存增库放缓。
• 海外库存：LME铜库存为64225吨，COMEX铜库存为16279吨，均持续下降。

需求端

• 国内铜材产量：2022年12月，国内铜材产量为216.4万吨，显示需求回暖。
• 电力行业投资：2022年1-12月，中国电网基建投资累计完成额5012亿元，同比增2%；电源基建投资累计完成额7208亿元，同比增22.8%，显示电力行业需求强劲。
• 房地产与家电行业：2022年1-12月，房地产开发投资累计完成额132895亿元，同比下降10%；12月空调产量为1770.5万台，家电行业产量企稳好转。

操作建议

• 技术面：沪铜2304合约测试前高71000关口阻力，主流多头增仓较大。
• 操作策略：建议采取多头思路，关注铜价震荡上涨趋势。

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