20221104-宝城期货-橡胶周报_偏多氛围驱动_沪胶止跌反弹_10页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本周国内橡胶市场在多重因素影响下出现止跌反弹的走势。美联储加息75个基点落地，短期利空风险释放；同时国内疫情防控措施逐步放开，市场情绪有所改善。在偏空氛围逐渐消化、偏多因素显现的背景下，沪胶2301合约价格显著回升，标胶2212合约也出现明显上涨。市场整体呈现震荡偏强的格局。

主要观点

1. 市场回顾

• 现货价格振荡回升：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在11400元/吨区间内，基差大幅升阔，贴水幅度扩大，基差维持在-870元/吨。
• 期价上涨，月差转为升水：沪胶2301合约从11500元/吨回升至12300元/吨，累计上涨3.72%；标胶2212合约从8820元/吨回升至9620元/吨，累计上涨6.42%。沪胶01-05月间价差由贴水转为升水，升水幅度扩大至90元/吨。

2. 市场供需分析

2.1 供应端

• 产胶国产量稳步回升：2022年1-9月，ANRPC成员国天然橡胶产量达856.59万吨，同比小幅增长4.84%；9月产量116.08万吨，同比增长3.25%。预计四季度产量将维持年内偏高水平。
• 国内产量受疫情影响：2022年1-7月我国天然橡胶产量同比下降约7.1%，主要受年初海南延迟开割及7月疫情等因素影响，但8月起产量恢复，与往年旺季水平基本持平。

2.2 需求端

• 轮胎开工率小幅回落：山东地区全钢胎开工负荷为40.60%，较上周下降6.70个百分点；半钢胎开工负荷为53.90%，较上周下降1.40个百分点。
• 车市销量显著好转：2022年9月我国汽车产销分别增长11.5%和9.5%，同比分别增长28.1%和25.7%。1-9月产销同比分别增长7.4%和4.4%，增速较1-8月有所扩大。
• 经销商库存预警指数位于荣枯线之上：10月中国汽车经销商库存预警指数为59.0%，同比上升6.5个百分点，环比上升3.8个百分点。
• 重卡销量持续低迷：2022年10月重卡销量约5万辆，环比下降3%，同比下降6%。1-10月累计销量57.3万辆，同比下降55%。

2.3 库存情况

• 沪胶期货库存小幅回升：截至11月4日当周，沪胶期货库存为312807吨，较上周增加267吨；注册仓单为292020吨，较上周增加5450吨。
• 青岛保税区库存增加：青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为33.98万吨，较上期增加0.95万吨；保税区库存为12.22万吨，较上期增加0.35万吨。

关键信息

• 价格走势：沪胶2301合约价格显著回升，标胶2212合约涨幅更大。
• 市场情绪：美联储加息后利空释放，国内政策预期改善，市场情绪有所回暖。
• 供需格局：供应端产量回升，需求端车市有所回暖，但重卡市场仍疲软，整体供需偏弱。
• 库存变化：沪胶及青岛保税区库存均有所增加，显示市场参与者对后市信心不足，库存压力显现。
• 多空分歧：净空头寸下降，多空分歧扩大，胶价开始筑底企稳。

结论

综合来看，国内橡胶市场在前期大幅下跌后，本周出现止跌企稳迹象，沪胶2301合约价格显著回升，标胶2212合约也上涨明显。虽然供应端产量回升，需求端汽车市场有所改善，但重卡市场依然低迷，整体供需仍偏弱。库存增加表明市场参与者对后市信心不足，短期内胶价或维持震荡偏强格局。

（仅供参考，不构成任何投资建议）