20211129-申港证券-全市场流动性观察_预测Omicron变异病毒为中国市场流动性带来三大影响_33页_5mb

预测Omicron变异病毒对中国市场流动性影响的详细总结

核心内容概述

本文分析了Omicron变异病毒（B.1.1.529）对中国市场流动性可能带来的三大影响，同时涵盖了短期资金面、债市运行、权益市场流动性及后市展望等内容。

一、Omicron变异病毒对中国市场流动性的影响预测

1.1 Omicron简介

Omicron变异病毒于2021年11月首次发现，具有高感染力和免疫逃避风险。相较于Delta病毒，Omicron有更多突变，尤其是刺突蛋白和受体结合域，可能增强其传播能力。世卫组织评估其全球风险为“非常高”，预计在单一爆发地3周内达到峰值。

1.2 影响一：央行紧缩预期延后

• 全球入境隔离升级：Omicron可能加剧全球各国入境隔离，拖累经济复苏预期，导致央行紧缩政策延后。
• 中美政策分化：中国央行维持偏鸽派政策，而美国虽开始缩减购债规模，但整体节奏缓慢，未来可能继续分化。
• 无风险收益率变化：2020年以来，中国与海外无风险收益率经历四个阶段，当前处于震荡下行阶段，成长股和小盘股受资金青睐。

1.3 影响二：先进制造赛道获流动性宽松支持

• 高增长行业受益：新能源、半导体、光伏风电等高增速预期行业将继续受益于低利率环境。
• 万得一致预期：2022年新能源、先进制造等指数预计保持高利润增速，成为市场资金的首选。
• 资金流向：机构资金偏好中市值组合，基金发行热度不减，成长型风格获得净买入。

1.4 影响三：全球供应链紧张持续

• 供应链中断风险：Omicron可能再次导致全球供应链中断，特别是半导体行业，因东南亚地区（如马来西亚）在全球半导体封装测试市场占有重要份额。
• 历史案例：2021年东南亚疫情曾导致全球汽车行业损失390万辆产量，损失约1100亿美元。
• 海运价格影响：主要航线海运价格高位盘整，若Omicron全球扩散，海运价格可能再次攀升，加剧供应链紧张。

二、短期资金面：流动性保持边际宽松

2.1 公开市场操作

• 本周流动性：央行开展4000亿元逆回购操作，因2100亿元到期，实现净投放1900亿元。
• 趋势变化：10月流动性收紧，11月略有放松，净投放显著增加。

2.2 货币市场利率

• 利率上行：本周DR007和R007略有上升，但整体仍处于低位。
• 市场预期：央行表示四季度流动性将保持基本平衡，不会出现大的波动。

三、债市运行概览

3.1 利率债供给节奏

• 季度发行量：2021年1-3季度利率债发行量分别为39402.8亿元、52840.4亿元和56301.58亿元，呈上升趋势。
• 净融资额：11月净融资额为-2424.63亿元，较10月明显减少。
• 地方债主导：地方政府债净融资额占比高，发行量持续居高不下。

3.2 债市二级市场

• 国债期货价格：本周保持平稳，11月26日2年、5年、10年期国债期货价格分别为100.87、101.31、100.37。
• 收益率变化：1年期国债收益率下行，3年、5年、10年期国债收益率整体下滑。
• 成交量缩减：主要债券品种成交量缩减，但外资持有量基本稳定。

四、权益市场流动性情况

4.1 指数走势

• 上证综指：震荡上行，大宗交易折价额持续下降。
• 沪深300：整体下跌，贴水率上行，反映蓝筹股盈利预期不及中小盘股。
• 成长股表现：年初至今成长股表现优异，本周继续跑赢大盘。

4.2 一级市场流动性

• 融资规模：11月至今一级市场融资2574.87亿元，材料Ⅱ和运输板块融资最多。
• 募集方式：增发和首发占主导，可转债募集占比近20%。
• IPO与增发情况：本周IPO融资80亿元，增发融资143亿元，环比下降。

4.3 二级市场流动性

• 行业板块表现：本周通信、银行、国防军工、建筑材料、房地产板块涨幅居前。
• 成交额增长：本周A股成交额环比上升6.18%，达59102.60亿元。
• 外资资金：北上资金本周净买入57.10亿元，主要流入电力设备、食品饮料、电子等板块。
• 机构资金：基金发行市场热度回升，公募基金仓位稳定，偏好成长股和中市值组合。

五、风险提示

• 经济下行风险：Omicron可能对全球经济造成冲击，影响市场流动性。
• 货币政策收紧风险：未来若经济复苏预期改善，央行可能提前收紧流动性。