20240712-中航期货-铝产业链周度报告_17页_1mb

铝产业链报告总结

报告概述
本周的铝产业链周度报告显示，市场受到多重因素影响，呈现下行压力。印尼可能重新开放铝土矿出口的消息对市场构成冲击，氧化铝期价下跌，远期进口矿石供应增加的预期加剧了市场偏空情绪。

主要问题与风险

• 需求端：下游开工率持续下滑，特别是铝型材板块。SMM数据显示，7月第一周，铝下游龙头企业开工率较上周下降0.1个百分点至62.5%，同比下滑0.8个百分点。线缆板块虽小幅上升，但整体消费趋弱，新订单减少。
• 供应端：云南、内蒙古等地区铝厂复产完成，电解铝产量稳步增加，但后续增速可能放缓。进口矿石预期上升，加剧供应压力。
• 库存压力：铝锭社会库存继续累积，上期所铝库存回升，库存压力增大，支撑偏空情绪。

需求与供应分析
需求方面，房地产和汽车市场表现疲软，尤其是房地产投资和销售下滑明显，房企投资意愿不强。新能源汽车虽增速较快，但仍受价格战和需求波动影响。
供应方面，云南、内蒙古等高产能地区复产接近尾声，电解铝运行产能增长空间有限，但进口矿石增加预期可能进一步挤压利润。

多空因素对比

• 多方因素：美元指数高位回落，政策预期存续，下游开工订单边际转弱。
• 空方因素：铝锭社库持续累积，电解铝产能稳步增加，印尼禁矿政策放松预期。

库存与基本面
国内铝锭库存继续累积，上期所铝库存回升至24.402万吨，全球铝库存压力较大。成本端，氧化铝价格持稳，电解铝利润小幅下跌，虽仍处高位，但整体支撑减弱。

后市展望
综上，沪铝预计将继续呈现震荡偏弱走势。