20240708-大越期货-燃料油期货周报_18页

燃料油期货周报（20240715）

每周观点

• 高硫燃料油（FU）：主力合约FU2409本周收盘价报3623元/吨，较上周上涨166%。
• 低硫燃料油（LU）：主力合约LU2409本周收盘价报4443元/吨，较上周上涨223%。
• 市场驱动：成本端原油价格企稳回升，带动燃料油价格走高，但高低硫基本面持续分化。

基本面分析

• 供给端：
  • 高硫燃料油：受俄罗斯炼厂袭击及中东供应偏少影响，供给压力减轻，裂解价差继续回升。
  • 低硫燃料油：欧洲生产增加、东西方套利窗口开启、中国低硫供应增加，导致新加坡低硫市场承压。
• 库存情况：截至7月3日，新加坡高低硫燃料油库存共1960万桶，环比增长161%，仍处于历史低位。
• 需求端：
  • 高硫燃料油：中东、南亚发电需求进入旺季，中国炼厂需求逐步恢复，支撑价格。
  • 低硫燃料油：需求疲软，航运终端船用油需求持续疲弱。

影响因素总结

• 利多因素：俄罗斯炼厂受袭击减产、中东发电需求旺季、原油价格回升。
• 利空因素：东西方套利增加、全球经济预期疲弱、日韩低硫需求进入淡季。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本端原油大幅回升对燃料油形成支撑，高低硫基本面分化明显，高硫走强，价差LU-FU继续下降的趋势。
• 风险点：中东红海局势缓解、俄罗斯高硫出口增加。

数据摘要

• 高硫：FU2409合约本周涨跌幅达166%，低硫LU2409本周涨跌幅达223%。
• 新加坡库存：高低硫库存合计1960万桶，环比增长161%。
• 高低硫价差：价差收窄，显示出市场对低硫供应过剩的预期。

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