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豪能股份（603809.SH）：汽车行业景气度回升，Q3业绩表现良好

核心内容概述

豪能股份（603809.SH）于2022年10月15日发布第三季度业绩报告，Q1-Q3实现营业收入10.72亿元，同比增长0.7%，归母净利润1.66亿元，同比下降5.5%。其中，Q3营业收入3.60亿元，同比增长7.5%，归母净利润0.48亿元，同比增长4.0%。公司业绩在Q3出现明显改善，受益于汽车行业景气度回升及资本运作带来的业务支撑。

主要观点

• 汽车行业复苏带动业绩改善：受宏观经济环境好转、疫情缓解及政策推动，汽车板块销量高增，公司Q3业绩表现优于上半年，同环比均转正。
• 航空航天业务高增长：公司通过收购成都昊轶强航空设备制造股份有限公司，切入高成长性航空高端装备制造领域。2022年H1昊轶强实现营收1.22亿元，同比增长67.6%，净利润0.61亿元，同比增长89.8%，占公司营收比重达17.1%。
• 资本化运作强化汽车业务：公司通过可转债募资5亿元用于汽车差速器总成生产基地建设，并于2022年10月以债权转股权方式对子公司泸州豪能增资2.5亿元，优化财务结构，支持业务扩张。
• 盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.61亿元、3.43亿元、4.31亿元，对应PE分别为18倍、14倍、11倍。分析师看好公司汽车与航空航天双主业的增长潜力。

关键信息

财务表现

业务发展

• 航空航天业务：公司于2020年8月及2021年9月分别收购成都昊轶强68.9%和31.1%股权，进入航空高端制造领域。
• 汽车业务：公司计划2025年建成年产500万套差速器总成生产基地，2030年实现年产1000万套产能，通过资本运作持续提升产能与市场竞争力。

风险提示

• 原材料价格波动
• 产能释放不及预期
• 客户开拓不及预期
• 疫情缓解不及预期

未来展望

公司预计未来三年汽车业务与航空航天业务将保持稳健增长，尤其在航空航天领域，订单充沛，产能逐步释放，有望持续带来高增长。随着公司业务结构优化及资本运作推进，盈利能力和市场竞争力有望进一步增强。

研究团队

• 陆嘉敏：信达证券汽车行业首席分析师，4年行业研究经验，擅长自上而下挖掘投资机会，覆盖汽车产业链全领域。
• 曹子杰：汽车行业研究助理，关注智能汽车、车联网、造车新势力等领域。
• 丁泓婧：金融硕士，专注于智能座舱、电动化、整车等领域。

联系方式

投资建议

• 评级说明：本报告采用沪深300指数作为基准，投资建议分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 评级标准：买入（股价强于基准20%以上）、增持（股价强于基准5%~20%）、持有（股价波动±5%）、看淡（行业指数弱于基准）、卖出（股价弱于基准5%以下）。

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