20210731-上海证券-医药制造业_国内部分地区疫情反复_关注疫苗及新冠检测板块_9页_856kb

医药制造业行业分析总结（2021年07月31日）

核心内容概览

本报告为2021年7月31日发布的医药制造业行业分析，由上海证券研究所分析师冀丽俊及研究助理张林晚撰写。报告对医药生物行业近期表现、政策动态、市场消息及投资建议进行了详细分析，并对相关风险进行了提示。

行业数据与估值

• 行业经济数据：

  • 销售收入：14,046.90亿元
  • 累计同比增长：28.00%
  • 利润：3,000.40亿元
  • 累计同比增长：88.80%

• 行业指数表现：

  • 本周中信医药生物行业指数下跌 4.20%
  • 跑赢沪深300指数 1.27个百分点

• 子板块表现：

  • 没有明显上涨的板块
  • 跌幅最小的板块为 中药饮片（-1.70%）
  • 跌幅最大的板块为 中成药（-6.47%）

• 估值情况：

  • 医药生物行业绝对估值为 53.75倍（历史TTM_整体法），处于历史十年中高位
  • 相对于沪深300的估值溢价率为 294.21%，处于历史中高位
  • 估值与溢价率均较上周有所下降

行业要闻

1. 国家卫健委发布药品临床综合评价相关通知与指南：

   • 引导药品临床综合评价工作规范化、科学化，推动其在国家药品政策中的应用。
   • 强调药企需提升产品临床价值，以在基药目录中获得更好评价。

2. 国家医保局召开胰岛素带量采购座谈会：

   • 胰岛素专项集采即将启动，跨国企业占据70%以上市场份额。
   • 国产替代空间巨大，预计集采将加速市场格局调整。

3. 陈薇院士团队发布雾化吸入新冠疫苗I期临床试验结果：

   • 该疫苗具有良好的安全性、耐受性与免疫原性，可诱导高水平中和抗体。
   • 接种方式为雾化吸入，无需打针，可提供“三重保护”。
   • 该疫苗已获多国紧急使用许可，具有广泛市场前景。

上市公司公告

1. 康龙化成：

   • 向204名激励对象授予77.42万股限制性股票，授予价格为70.17元/股。
   • 激励对象涵盖核心管理人员、中层及基层技术人员。
   • 授予后分四个归属期，每期25%，2021-2024年业绩考核目标逐年递增。

2. 三诺生物：

   • 实时持续葡萄糖监测系统通过注册检验，为后续临床试验及注册工作奠定基础。

3. 普利制药：

   • 与中科院高能物理研究所签署合作协议，共建医药创新技术中心。
   • 聚焦硼中子药物、mRNA核酸药物、纳米多肽药物等领域，推动创新药研发。

投资建议

• 短期建议：

  • 关注 新冠疫苗相关个股、新冠病毒检测及防疫耗材板块
  • 关注 中报业绩超预期、估值相对合理的上市公司

• 中长期建议：

  • 聚焦 创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司 等增长确定性高的板块
  • 强调 核心资产 的投资价值

风险提示

• 政策风险：如药品临床综合评价、带量采购等政策对行业的影响
• 药品质量风险：产品安全性、有效性问题
• 疫情加剧风险：疫情反复可能影响疫苗及检测需求
• 高估值风险：当前估值水平较高，存在回调可能
• 集采降价风险：胰岛素等品种可能面临价格下降压力
• 商誉减值风险：并购与合作可能带来商誉减值风险
• 业绩不及预期风险：部分企业可能因市场或政策变化导致业绩不达预期

行业观点与展望

• 医药行业长期增长前景乐观，受益于老龄化、医疗消费升级、供给侧改革等多重因素。
• 医药行业集中度提升趋势明显，龙头企业优势增强，行业环境更加健康。
• 疫情推动医疗新基建发展，促进医疗软硬件设备需求增长，同时助力国内企业拓展海外市场。

投资评级说明

• 行业投资评级：增持

  • 行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数。

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级

免责声明

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