20160923-中国银河-非银行金融行业周报_证监会发布FOF指引_规范其运作_14页_1mb

非银行金融行业周报总结（2016.9.19-9.23）

核心内容概览

• 市场表现：本周上证综指上涨1.03%，深证成指上涨1.49%，沪深300指数上涨1.14%。A股周成交额达18647.01亿元，环比增加42.29%。市场情绪谨慎，国庆假期临近。
• 板块表现：多元金融板块上涨0.65%，保险板块上涨2.12%。非银券商股中，中国元证券涨幅最大，达4.11%；保险股中，中国太保涨幅最大，为3.62%；信托股中，经纬纺机涨幅最小，为5.71%。
• 政策动态：证监会发布《基金中基金指引》，有助于丰富基金产品，满足投资者多样化需求，提升证券经营机构服务能力。
• 行业动态：信托业资产规模增速放缓，收益率下降，行业正寻求转型。银行理财监管新规促进银信合作，对信托短期有利。

主要观点

券商板块

• 市场表现：板块随大盘震荡向上，但涨幅不大。
• 业绩情况：8月券商业绩回落，25家上市券商单月营业收入146亿元，同比下降16%，环比下降7%；净利润61亿元，同比下降10%，环比下降10%。
• 投资建议：推荐大型综合券商广发证券、华泰证券。
• 政策影响：证监会发布的FOF指引对券商业务有积极影响，有助于拓展业务范围。

信托板块

• 行业趋势：信托业面临资产规模增速放缓、收益率下降，行业正积极转型。
• 短期利好：银行理财监管新规推动银信合作，提升信托业绩。
• 投资建议：推荐安信信托，理由包括业绩高增长、增发过会、综合金控平台稳步推进。

保险板块

• 市场表现：保险板块整体表现良好，但面临投资端收益率下滑、利差收窄及精算假设变更的业绩压力。
• 投资建议：推荐中国平安、中国太保，关注结构优化和价值提升。
• 推荐顺序：中国平安 > 中国太保 > 新华保险 > 中国人寿。

关键信息

盈利预测及估值

• 券商板块：广发证券、华泰证券等主要券商的EPS和PE数据均有所变化，广发证券EPS 2016E为1.10元，PE 2016E为14.66倍。
• 信托板块：安信信托2016年EPS为1.33元，PE为14.65倍。
• 保险板块：中国平安、新华保险、中国太保和中国人寿的EPS和PE数据均反映其在2016年的表现和估值情况。

监管与政策

• FOF指引：证监会发布指引，规范基金中基金运作，要求母基金80%以上资产投资于其他基金。
• 定增市场：A股定增市场火热，出现溢价发行现象，如丽珠集团、王府井等。
• 新三板流动性：监管层酝酿新三板流动性系统解决方案，拟通过大宗交易平台改善流动性。
• 上海自贸区：将提高证券期货行业外资持股比例，吸引国际财富管理机构。

行业与公司动态

• 平安证券：成功发行国内首单可续期绿色债券，规模28亿元，票面利率3.68%。
• 国泰君安：发布公司债券（第三期）票面利率公告，票面利率2.94%。
• 兴业证券：完成2014年次级债券（第二期）兑付，总额25亿元，票面利率5.90%。
• 光大证券：H股超额配售股份上市，总股本略有变化。
• 太平洋：收到上交所关于非公开发行次级债券挂牌转让无异议函，拟发行100亿元次级债券。
• 国信证券：第一期次级债券发行结果公布，发行规模60亿元，票面利率3.30%。
• 太保UBI车险：太平洋产险投资5000万美元，成为Metromile战略投资者。
• 信托行业：信托账户新增A股开户数大幅增长，与打新热潮相关。定增产品发行井喷，信托通道业务有所提升。昆仑信托增资至102.27亿元，进入行业前三。大业信托试水“农业+信托”领域。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

行业与公司动态

• 市场表现：A股新增投资者数环比下降30.16%，参与交易投资者数量环比下跌15.86%。
• 投行业务：9月全市场首发19只，增发49只，配股0只。
• 两融余额：本周两融余额8960.28亿元，较上周下跌0.33%。
• 保险行业：8月保险消费投诉情况，财产险和人身险公司均有较高投诉量。四大上市险企前8月原保费增长18.9%，中国人寿增速最高，达23.2%。

表格与图表

• 表1：A/H上市的非银行金融板块股票表现。
• 表2：券商、信托板块个股情况。
• 表3：券商、信托个股估值表。
• 表4：保险板块估值表。
• 表5：保险板块内含价值表。
• 图1-8：展示非银行金融个股涨跌幅、沪深300及非银行金融板块涨跌幅、换手率及券商板块涨跌幅、A股每周成交金额、新增投资者数及环比情况、参与交易投资者数量及环比情况、投行业务情况、两融规模变化情况。

联系信息

• 分析师：武平平，执业证书编号：S0130516020001，联系方式：010-66568224，邮箱：wupingping@chinastock.com.cn。
• 鸣谢：张一纬，邮箱：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn。
• 公司地址：深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层，北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座，上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼。
• 公司网址：www.chinastock.com.cn。

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