20250510-广发期货-聚酯周报_产业链上游驱动偏强_但需求端及油价偏弱预期压制反弹_70页

广发期货有限公司持有投资咨询业务资格证监许可【2011】1292号。本报告及路演内容仅供参考，投资者需注意阅读免责声明。2025年5月10日周报由张晓珍撰写，其从业资格为F0288167，投资咨询资格Z0003135。

PX板块：节后亚洲及国内PX负荷分别提升至706%和786%，供应端检修装置重启叠加部分短流程提负，支撑价格反弹。但美国关税及OPEC增产预期限制反弹空间，布油关注65美元/桶压力。PXN扩大至217美元/吨，短期支撑偏强，策略建议单边关注6500上方压力，套利以PX9-1正套及PX-SC价差扩大为主。

PTA板块：节后PTA现货均价4594元/吨，环比涨0.7%。供应端检修集中，负荷降至72.5%，但聚酯高负荷支撑需求，PTA去库预期明显。加工费偏高，基差走强至09升水145-150元/吨。短期正套为主，中期偏反套。策略建议TA09震荡偏强，关注4600压力。

MEG板块：国内EG综合开工率升至68.99%，煤制开工率66.75%。库存周初小降，预计下周去库。基差走强至82元/吨，9-1价差扩大至3元/吨。策略建议短期正套，关注4150支撑，中期需关注供需平衡变化。

聚酯板块：节后负荷回升至94.2%，长丝及短纤工厂恢复生产。终端需求逐步回暖，但加工费持续承压。4月出口超预期，但5月成本端支撑下，聚酯价格或跟随原料波动。策略建议关注权益库存变化及原油风险。

短纤板块：供应端负荷提升至94.1%，但下游需求疲软，现货加工差压缩至1000元/吨内。纯涤纱负荷下降至66.5%，实物库存升至192天。策略建议PF单边同PTA，套利以盘面加工费低位正套为主。

瓶片板块：国内产能利用率83.16%，库存加权平均159.5天，环比增加0.86天。终端软饮料开工率回升，带动表观消费量。预计5-7月供需疲软，价格跟随成本波动，策略建议PR单边同PTA，关注加工费变化。

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