物流行业10月快递数据点评：短期增长受大会影响-20171127-兴业证券-17页-1mb

快递行业10月数据点评总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月中国快递行业整体及细分领域的表现，包括业务量、收入、平均单价、行业集中度和有效申诉率等关键指标。同时，报告还点评了主要快递公司的经营数据，并对未来行业发展趋势和投资建议进行了展望。

主要观点

行业整体表现

• 业务量增长稳定：2017年10月，全国快递服务企业业务量完成37.5亿件，同比增长23.8%；1-10月累计业务量达311.4亿件，同比增长29.1%。
• 收入持续增长：2017年10月，全国快递业务收入完成446.8亿元，同比增长18.8%；1-10月累计收入达3871.8亿元，同比增长25.7%。
• 平均单价略有下降：2017年10月，全国快递平均单价为11.9元，同比下降4.1%；1-10月整体平均单价为12.4元，同比下降2.6%。
• 行业集中度提升：2017年10月，快递服务品牌集中度指数CR8为78.4，环比增长0.2%，表明市场结构持续优化。

业务类型分析

• 同城快递：10月业务量为8.4亿件，同比增长23.4%，占总业务量22.5%；收入为65.2亿元，同比增长22.6%，占总收入14.6%，增速为各类业务之最。
• 异地快递：10月业务量为28.3亿件，同比增长24.0%，占总业务量75.5%；收入为227.8亿元，同比增长15.2%，占总收入51.0%。
• 国际/港澳台快递：10月业务量为0.7亿件，同比增长21.0%，占总业务量2.0%；收入为41.0亿元，同比增长11.4%，占总收入9.18%。

区域分析

• 东部地区：10月业务量为30.7亿件，同比增长25.1%，占总业务量81.83%；收入为361.5亿元，同比增长18.5%，占总收入80.91%。
• 中部地区：10月业务量为4.1亿件，同比增长6.9%，占总业务量10.87%；收入为48.3亿元，同比增长20.1%，占总收入10.81%。
• 西部地区：10月业务量为2.7亿件，同比增长41.2%，占总业务量7.30%；收入为37.1亿元，同比增长20.1%，占总收入8.30%。

关键信息

快递公司经营数据

• 顺丰速运：10月业务量2.6亿件，同比增长12.3%；收入60.3亿元，同比增长25.0%。
• 申通快递：10月业务量3.5亿件，同比增长13.9%；收入11.4亿元，同比增长23.2%。
• 韵达快递：10月业务量4.6亿件，同比增长31.3%；收入8.6亿元，同比增长42.9%。
• 圆通快递：2017年上半年业务量22.6亿件，同比增长19.13%；收入82.1亿元，同比增长10.6%。
• 中通快递：2017年第三季度业务量15.36亿件，同比增长39.4%；收入31.43亿元，同比增长33.6%。
• 百世物流：2017年第三季度业务量10.1亿件，同比增长92.6%；收入32.66亿元，同比增长147.6%。

单票收入变化

• 顺丰：10月单票收入23.6元，同比增长11.3%。
• 中通：10月单票收入3.2元，同比增长8.1%。
• 韵达：10月单票收入1.9元，同比下降7.9%。
• 圆通：2017年上半年单票收入3.6元，同比下降7.2%。
• 百世：2017年第三季度单票收入3.2元，同比增长28.6%。

价格波动原因

• 10月部分快递企业为备战双十一，提高了重货的中转费和派费，导致重货比例下降，进而影响平均单价。
• 韵达和中通由于不将派费计入收入，其单票收入表现弱于其他公司。

服务质量改善

• 2017年10月全国快递有效申诉率为百万分之5.57，同比下降0.42，环比上升1.31，表明服务质量有所改善。

投资建议

• 投资评级：整体行业评级为“推荐（维持）”。
• 未来展望：预计电商渗透率仍有较大增长空间，行业长期增长前景乐观。
• 竞争格局：龙头快递公司市场份额变化较慢，韵达和中通竞争优势有望维持。
• 风险提示：包括宏观经济风险、电商增速下滑、快递企业恶性价格战等。

结论

2017年10月快递行业整体表现稳健，业务量和收入均实现增长，但平均单价略有下降。行业集中度持续提升，服务质量改善。尽管10月增速有所放缓，但中长期来看，行业仍具备增长潜力。投资者应关注行业领先者能否保持优势，以及落后企业的追赶进度。