物流行业深度研究报告：双十一再临，快递迎来效率与服务大考-20171017-兴业证券-21页-1mb

物流行业2017年双十一分析报告总结

核心内容

本报告主要分析2017年“双十一”对物流行业的影响，包括交易额、包裹数、电商渗透率、快递企业策略以及投资策略和风险提示等内容。重点分析了快递企业在双十一期间的应对措施和市场表现，同时展望了行业未来的增长潜力。

主要观点

• 双十一增长趋势：自2009年起，双十一已成为中国最大的电商购物节，2016年交易额达到1770亿元，包裹数达到10.07亿件。预计2017年双十一交易额将增长40%，达到2479亿元，包裹数预计为16.5亿件。
• 电商渗透率提升空间：目前电商在社会零售总额中的渗透率为13.8%，理论上限约为50%，仍有3倍增长空间，为快递行业提供长期增长动力。
• 电商与快递企业的竞争策略：各大电商平台加大仓储、网点和支付渠道的投入，以提升物流效率和用户体验。同时，通过价格补贴和品牌合作来争夺市场份额。
• 快递企业提价策略：临近双十一，快递企业集体提价，以优化客户结构和提高产能利用效率，应对大促期间的高业务量。
• 快递企业表现分析：韵达和中通在业务量、单位转运成本、投诉率等方面具有竞争优势，未来有望维持较高估值。圆通和申通则希望通过改进措施恢复增长，其估值可能回归行业平均水平。
• 投资策略：由于电商渗透率仍有较大提升空间，快递行业未来增长乐观。投资者应关注双十一期间快递企业的表现，作为评估未来增长的参考。

关键信息

重点公司表现预测

双十一期间快递企业时效性

• 圆通：8小时同城区域当天件、12小时次晨达、24小时次日达、36小时隔日上午达、48小时隔日达、72小时件
• 中通：8小时同城区域当天件、12小时次晨达、24小时次日达、36小时隔日上午达
• 韵达：当天件快递服务
• 顺丰：同城配（2小时以内）、即日、次晨、标快（最快次日18:00前送达）

投资策略要点

• 双十一是快递公司完成产能提升和为来年业务量增长做准备的重要时段。
• 若2017年双十一增长保持高位，2018年快递行业可能继续超预期增长。
• 电商渗透率仍有较大提升空间，快递行业增长潜力巨大。
• 韵达和中通具有竞争优势，未来估值有望维持高位。
• 圆通和申通若能恢复增长，其估值可能回归行业平均水平。

风险提示

• 行业增长大幅低于预期
• 电商包裹数超预期导致快递企业爆仓
• 行业成本不断上行拉低毛利

结论

2017年双十一期间，快递行业预计将迎来交易额和包裹数的持续增长。随着电商渗透率的提升，快递行业仍有较大发展空间。韵达和中通在业务量、成本控制和客户体验方面表现优异，未来有望维持较高估值。圆通和申通则需通过改进措施恢复增长，其估值可能回归行业平均水平。投资者应关注双十一期间快递企业的表现，作为评估未来增长的参考。同时，需注意行业增长不及预期、成本上升和爆仓等潜在风险。