20240109-华创证券-可转债周报_推涨转债市场潜在的增量资金从何而来__15页_2mb

证券研究报告分析总结：

• 报告主题：华创证券债券研究系列之【债券周报】，焦点为推涨可转债市场潜在的增量资金来源及其影响。

• 潜在增量资金来源：主要依赖保险资金，因其年初保费落地和配置需求；公募基金资金未出清，外资净流出限制正股情绪，融券价格的竞争导致春季保费增长机会。

• 险资配置特点：显示明显季节性，在Q1持转债面值占比通常为年内高点，贡献转债市场修复行情；对比公募和年金的无季节性布局，转债价格和估值在春季常上涨。

• 积极因素与大类资产比价：十年期国债收益率创新低，转债性价比提升；权益市场ERP相对高位，提升质量和风险偏好；高股息资产共识增强，债市“资产荒”持续；资产配置转向高YTM、高股息方向，需考虑基金布局。

• 后市关注方向：（1）主题板块转债如强力转债、美诺转债；（2）稳增长政策支撑的顺周期板块如洁美转债、柳药转债；（3）震荡市场中的高股息策略如平煤转债；（4）地缘政治影响下的贵金属板块如恒邦转债；（5）低价策略期权机会，同时注意大盘券退市相关交易机会。

• 风险提示：正股波动、估值压缩、业绩不及预期、外部市场波动等。

以上为周报核心分析，供参考。