近期市场增量资金从何而来？-20211204-兴业证券-16页_554kb

2021年11月A股市场资金流动分析总结

核心结论

1. 私募基金成为最重要的增量资金，截至2021年10月，前10月净流入规模超过1.9万亿元，成为继公募基金之后的主要资金来源。
2. 公募偏股基金发行回暖，11月发行规模回升，前11月发行总量突破2万亿元，净流入规模达1.44万亿元。
3. 外资持续净流入，11月北上资金净流入185亿元，配置盘是主力，全年累计净流入3432亿元，配置盘累计净流入3600亿元。
4. 保险资金连续三个月加仓，但全年净流出2120亿元，是自2014年以来首次净流出。
5. 杠杆资金加速入市，11月两融净流入520亿元，余额达1.85万亿元，创2015年以来新高。
6. 产业资本持续净减持，11月净减持1056亿元，全年累计净减持规模达4930亿元。
7. 股权融资规模扩大，11月融资2593亿元，全年累计达15595亿元。

资金流入项

外资

• 北上资金净流入：11月净流入185亿元，较上月减少143亿元。
• 配置盘与交易盘：配置盘净流入约207.16亿元，交易盘净流出约22.25亿元。
• 外资持股规模：截至2021年9月，外资持股规模合计为3.56万亿元，占A股流通市值的5.03%。
• 行业流向：主要净流入电气设备（127.86亿元）、电子（115.99亿元）、化工（68.65亿元），净流出家用电器（47.36亿元）、银行（46.44亿元）、建筑材料（32.54亿元）。

公募基金

• 偏股基金发行：11月发行1121亿份，较上月增加381亿份；股票型+偏股混合型共发行708亿份，环比增加223.8亿份。
• 前11月发行总量：达20517亿份，其中股票型+偏股混合型发行14373亿份。
• 净流入：10月净增加528亿份，净值估算净增加453亿元；前10月累计净流入14331亿份。
• ETF净申购：11月净申购235亿份，其中科技ETF净赎回最多，宽基ETF净申购最多。

保险

• 10月保险资金投资规模：增加409亿元，较上月增加312亿元。
• 全年净流出：前10月合计减少2120亿元。
• 权益投资占比：截至10月，险资运用余额22.58万亿元，股票和基金投资规模2.77万亿元，占比12.27%。

养老体系

• 四季度增量预计：450亿元（社保+养老金+企业年金）。
• 社保基金：预计四季度增量200亿元，全年增量预计800亿元。
• 养老金：四季度增量预计100亿元，全年增量预计400亿元。
• 企业年金&职业年金：预计四季度增量143亿元，全年增量预计363.4亿元（企业年金）和210亿元（职业年金）。

银行理财

• 四季度增量预计：约250亿元。
• 非保本理财规模：截至2021年9月为27.95万亿元，同比增长9.27%。
• 权益类资产占比：目前仅为4.08%（股票）和2.58%（基金），仍有较大提升空间。

私募基金

• 前10月净流入：19331亿元。
• 私募资产规模：截至10月为6.08万亿元，较年初增长61%。
• 收益率：前10月累计涨跌幅为10.12%。

产业资本

• 11月净减持：1056亿元，较上月多减持816亿元。
• 全年净减持：前11月累计净减持4930亿元。
• 解禁规模：11月解禁3470亿元，12月预计解禁5532亿元。
• 2021年解禁总规模：5.6万亿元，为历史高位。

杠杆资金

• 两融净流入：11月净流入520亿元，较上月增加343亿元。
• 两融余额：1.85万亿元，创2015年以来新高。
• 行业流向：流入电子、电力设备及新能源、医药、银行、计算机等行业，流出房地产、煤炭、消费者服务、建材等行业。
• 成交占比：11月两融成交占比为7.80%，较上月减少0.20pct。

散户

• 10月新增投资者：98万人，环比减少39.4%。

资金流出项

股权融资

• 11月融资规模：2593亿元，较上月增加1665亿元。
• IPO与增发：11月IPO募资396亿元，增发募资1996亿元。
• 全年融资规模：截至11月，融资总量达15595亿元，其中IPO募资4576亿元，增发募资7830亿元。

风险提示

• 本报告为历史数据分析报告，不构成对行业或个股的推荐和建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的、财务状况和需求做出决策。