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草根调研总结：2月春节的“冷”与“热”

核心内容概览

2018年2月的草根调研报告聚焦宏观、银行、房地产、汽车、机械、钢铁、煤炭、纺服、化工、食品饮料、商贸零售和快递等主要行业，分析春节对各行业的影响及未来趋势。报告指出，春节作为一个大规模人口流动和消费活动的时间窗口，对短期数据扰动显著，但能反映中长期结构变化。

主要观点

• 春节的“冷”与“热”：春节对生产性数据造成扰动，但有助于观察人口流动和消费趋势。
• 周期品表现：水泥、煤炭需求启动晚于预期，市场情绪偏弱；钢铁需求节后恢复，价格看涨。
• 消费品趋势：白酒消费向高端转移，乳制品消费增长明显，消费升级趋势显著。
• 零售与快递：零售业节后进入淡季，线上渠道对线下冲击加剧；快递行业受春节错位影响，2月增速放缓，但1-2月整体表现良好。

关键行业分析

宏观与银行金融

• 人口流动：京沪广深仍是主要人口聚集地，但二线核心城市如广深、南京、武汉、成都等吸引力增强。
• 存贷矛盾：银行面临存贷矛盾，部分暂停部分信贷业务，按揭利率上行，资金趋紧。
• 信贷策略：优先满足高回报客户，压缩低利率贷款，部分银行暂停房抵贷业务。

房地产

• 需求分化：三四线城市需求分化明显，四线城市受益于棚改和乡镇需求，表现较好。
• 供给紧张：2017年土地供给缩量，地价跳增，推动2018年房价上涨。
• 集中度提升：龙头房企拿地和土储集中度提升，推动销售高增，行业集中度进一步提高。

汽车

• 销量波动：1~2月销量同比变化不大，产品结构高端化趋势明显。
• 市场分化：合资品牌在二三线市场面临压力，自主品牌加速洗牌，领克具备与合资竞争实力。
• 库存管理：部分车企库存压力显现，但整体销售仍保持稳定。

水泥

• 需求启动延迟：终端需求在3月底启动，水泥窑复产集中在3月中旬。
• 市场情绪偏空：市场对水泥价格整体偏空，看平和看跌机构占多数。
• 价格与库存：高库存和价格高位抑制价格进一步上涨，去库速率是关键变量。

机械

• 销量稳定：预计2月挖机销量与1月持平，1+2月整体同比持平。
• 涨价趋势：行业涨价趋势扩散，但代理商难以将涨价转嫁给终端客户。
• 旺季预期：3月复工后，行业景气度有望回升，销量增长预期在30%左右。

钢铁

• 需求恢复：节后需求打开成定局，钢价普遍看涨。
• 供给变化：限产结束，产能利用率提升，库存增加但市场情绪乐观。
• 价格预期：调研对象普遍看好3月钢价上涨，涨幅区间在100-400元之间。

煤炭

• 供需失衡：供给修复快于需求，煤价预期看空，64%机构认为煤价将下跌。
• 库存与价格：库存高位，需求受气温回暖影响，煤价承压。
• 供给因素：大秦线检修、两会召开可能影响供给端，但整体预期仍偏弱。

纺织服装

• 终端表现：整体销售平稳向上，经销商积极性高，部分品牌表现优异。
• 未来预期：市场对Q1及未来一年保持乐观，预期持续增长。

化工

• 氟化工景气：制冷剂、氢氟酸、萤石价格和盈利持续高位。
• 需求旺盛：下游制冷剂需求强劲，带动氢氟酸价格上涨。
• 供给紧张：萤石库存低位，供给恢复缓慢，价格看涨。

白酒行业

• 消费升级：大众消费向高端转移，酒类礼品占比过半，名酒表现强劲。
• 终端数据：名酒价格稳中向好，销量表现喜人，茅台、五粮液、洋河等品牌表现突出。

非白酒消费

• 乳制品增长：人均饮奶量明显增加，伊利、蒙牛在促销和产品新鲜度上领先。
• 渠道表现：伊利、蒙牛双巨头销量领先，地方品牌竞争力有限。

快递行业

• 业务量波动：2月受春节错位影响，同比增速较低，但1-2月整体增速可观。
• 单票收入：价格上调和异地件增多推动单票收入环比上升约10%。
• 人手紧张：年后快递员陆续返工，部分网点面临人手不足问题，薪资上涨明显。

行业景气度变化

关键指标与趋势

• 水泥需求：3月底启动，库存变化决定价格走势。
• 钢铁需求：节后复工带动价格上涨，库存增加但情绪乐观。
• 煤炭需求：受气温影响，需求修复不及供给，煤价看跌。
• 白酒消费：高端产品需求增长，名酒表现强劲。
• 乳制品消费：人均饮奶量上升，伊利、蒙牛领先。
• 零售表现：线下商超分化加剧，线上渠道增长显著。
• 快递业务：2月增速较低，但1-2月整体表现良好。

未来展望

• 周期品：水泥、煤炭需关注去库速率和需求恢复情况；钢铁需求恢复预期明确，价格看涨。
• 消费品：白酒和乳制品持续受益于消费升级，高端产品需求增长。
• 零售与快递：节后进入淡季，但线上渠道对线下形成冲击，快递行业需关注人手和价格变化。

图表与数据

• 图表1：全国主要城市交通拥堵指数
• 图表2：二线核心城市崛起
• 图表3：调研城市路线
• 图表4：各城市人均GDP
• 图表5：各县市近5年人口流入
• 图表6：各城市17年销售面积与土地成交面积
• 图表7：各城市17年年末销售均价及同比涨幅
• 图表8：汽车上险量
• 图表9：乘用车批发量
• 图表10：累计库存
• 图表11：豪华品牌销量
• 图表12：水泥销量预期
• 图表13：水泥价格预期
• 图表14：小松开机小时数
• 图表15：历年挖机销量
• 图表16：挖机一季度销量
• 图表17：3月计划供给变化
• 图表18：2月钢企库存变化
• 图表19：煤炭销量预期
• 图表20：煤价预期
• 图表21：对未来预期的统计
• 图表22：不同区域销售前线声音
• 图表23-26：制冷剂、氢氟酸、萤石价格走势
• 图表27-33：白酒品牌价目表及消费趋势
• 图表34-40：乳制品消费及促销情况
• 图表41-49：零售与快递业务数据及趋势

总结

2018年2月草根调研揭示了春节对各行业短期扰动，但也反映出中长期趋势变化。周期品如水泥、钢铁、煤炭表现出需求延迟与价格波动，而消费品如白酒、乳制品则受益于消费升级，表现强劲。零售与快递行业因春节错位与线上冲击，节后进入淡季，但整体仍保持增长。各行业未来走势需关注库存变化、需求恢复速度及政策影响。