20220319-国海证券-建筑材料行业周报_经济恢复好于预期_政策发力效果显现_20页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2022年3月19日发布的建筑材料行业周报指出，当前经济恢复好于预期，政策发力效果显现，建材行业整体估值处于相对低位，具备较高的安全边际。报告重点推荐水泥、玻纤和玻璃板块，同时对其他消费建材如防水、石膏板、管材和涂料板块也进行了分析。

主要观点

水泥板块

• 市场表现：本周全国水泥价格环比微跌0.2%，部分区域如浙江、福建、河南和西藏价格有所上涨，而黑龙江和贵州价格回落。
• 区域动态：
  • 华北地区：天津因疫情开工受限，出货率仅6成；唐山和石家庄需求逐步恢复，出货率提升至5-8成。
  • 东北地区：辽宁中部价格暂稳，大连价格下调50元/吨，哈尔滨价格回落90元/吨，需求尚未完全恢复。
  • 华东地区：江苏受疫情影响出货率下滑，苏锡常地区价格稳定，徐州上调30-50元/吨。
  • 南方地区：江西、广西、湖南、云南、贵州等地水泥价格稳中有升，但整体出货率仍偏低，部分企业计划上调价格。
• 投资建议：推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥、天山股份。
• 基本面分析：随着疫情控制，下游需求将集中释放，水泥价格有望延续上行趋势。

玻璃板块

• 市场表现：本周浮法玻璃市场弱势下行，多数区域价格下调，成交一般。
• 供需情况：
  • 供应端：全国浮法玻璃生产线在产261条，无新增点火或冷修线。
  • 需求端：南方加工厂订单逐步恢复，但华南多数开工率仅60%-90%，北方需求恢复缓慢。
  • 成本端：煤炭和石油焦价格上涨，导致主产区成本上升，行业利润收窄。
• 投资建议：重点关注具有成本优势的行业龙头旗滨集团，关注洛阳玻璃、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

玻纤板块

• 市场表现：无碱纱价格维稳，电子纱价格偏弱，但需求支撑良好。
• 行业前景：风电和太阳能发电的持续发展将带动玻纤需求增长，长期看好行业。
• 投资建议：推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

其他消费建材

• 防水行业：发展前景广阔，新标准出台推动市场结构性调整，集中度提升。光伏屋面兴起，防水层需求增加。
• 石膏板行业：推荐北新建材，其“一体两翼”布局加速，防水和涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。
• 管材行业：关注伟星新材、港股中国联塑。
• 涂料行业：关注三棵树、亚士创能。

关键信息

• 宏观数据：1-2月工业增加值同比增长7.5%，固定资产投资同比增长12.2%，均好于市场预期。
• 行业动态：
  • 工信部部署促进工业经济持续平稳增长工作。
  • 国家发改委发布新型城镇化和城乡融合发展重点任务。
  • 国家碳达峰碳中和标准化总体组成立，推动绿色低碳发展。
• 公司动态：
  • 中国巨石2021年营收增长68.92%，净利润增长149.51%。
  • 中材科技2021年营收增长7.58%，净利润增长65.4%。
  • 旗滨集团计划在马来西亚投资新建2条光伏玻璃生产线。
  • 上峰水泥拟回购股份用于员工持股计划或股权激励。

重点关注个股

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期
• 市场需求不及预期
• 重点关注公司业绩不达预期
• 疫情反复影响经济
• 宏观环境出现不利变化

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上