20250703-东证期货-商品期货热点报告_财经委会议强调_反内卷_对市场影响几何_11页_2mb

• 反内卷政策分析：政策目的为加强行业自律、治理低价竞争及推动产业升级，但与上轮供给侧改革不同，当前行业产能升级后去化难度更大，中下游及下游行业过剩问题突出，终端需求尚未企稳，对商品价格持续提振有限。

• 国债影响：政策对国债影响有限，但需警惕需求侧政策配合带来的国债期货下跌风险。通胀回升可能依赖未来增量政策，短期国债或维持震荡。

• 重点商品表现：

  • 多晶硅/工业硅：政策推动需求侧提价，但供应端复产及内部传导不足，价格短期内反弹空间有限，多晶硅单边风险高。
  • 玻璃/纯碱：光伏玻璃响应减产，利好玻璃多空套利；浮法玻璃短期影响有限，中长期依赖基本面出清。
  • 钢铁：利润修复带动结构转型，行政压产落地难，钢坯出口限制概率高，需谨慎看待反弹空间。
  • 新能源汽车：价格战缓和，但终端价格易跌难涨，非价格竞争（如技术、全球化）逐渐增多。

• 风险提示：产能去化推进不及预期、供应端压缩不及预期。

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