轻工制造_纺织服装行业2023年三季报业绩综述：Q3轻工业绩有增长，纺服盈利能力环比略承压-20231106-渤海证券-31页_2mb

报告摘要

2023年三季报轻工制造&纺织服饰行业综述

核心内容概述

2023年前三季度，轻工制造与纺织服饰行业整体表现不一。轻工制造行业营收同比下降 4.41%，归母净利润同比下降 3.68%，但部分子行业如家居用品和文娱用品在Q3实现盈利增长，其中家居用品行业归母净利润同比增长 10.37%，文娱用品行业归母净利润同比增长 4.72%。纺织服饰行业则整体表现较好，营收同比增长 2.91%，归母净利润同比增长 10.30%，其中纺织制造和饰品行业表现突出，纺织制造归母净利润同比增长 30.30%，饰品行业营收与归母净利润分别同比增长 17.49% 和 13.34%。

主要观点

轻工制造行业

整体表现：前三季度营收同比下降 4.41%，归母净利润同比下降 3.68%，但Q3归母净利润实现同比增长 10.37%。
子行业表现：
- 家居用品：Q3营收同比增长 3.49%，归母净利润同比增长 9.95%，毛利率与净利率同比提升。
- 造纸：Q3归母净利润同比增长 26.35%，盈利能力环比改善。
- 包装印刷：Q3营收同比下降 8.52%，但毛利率与净利率逐季提升。
- 文娱用品：Q3营收与归母净利润均实现同比增长，但前三季度整体盈利能力承压。

纺织服饰行业

整体表现：前三季度营收同比增长 2.91%，归母净利润同比增长 10.30%。
子行业表现：
- 纺织制造：Q3归母净利润同比增长 30.30%，毛利率与净利率同比提升。
- 服装家纺：Q3归母净利润同比增长 14.15%，净利率同比提升。
- 饰品：前三季度营收与归母净利润均实现同比增长，且Q3归母净利润增速较Q2提升 16.13%。

关键信息

轻工制造行业

毛利率与净利率：前三季度综合毛利率为 21.48%，净利率为 5.85%，逐季提升。
费用率：前三季度期间费用率提升至 14.89%，销售与财务费用率增长显著。
现金流：前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长 50.63%，Q3同比增长 26.19%。
资产负债率：前三季度行业资产负债率为 48.26%，较去年底略有下降。

纺织服饰行业

毛利率与净利率：前三季度综合毛利率为 23.73%，净利率为 6.63%，其中服装家纺毛利率同比提升 4.12pct。
费用率：前三季度期间费用率下降至 15.60%，管理与研发费用率下降明显。
现金流：前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长 87.06%，Q3同比增长 13.05%。
资产负债率：前三季度行业资产负债率为 42.57%，较去年底下降 0.33pct。

投资策略与建议

行业评级：维持轻工制造与纺织服饰行业“看好”评级。
重点品种：
- 欧派家居（603833）：维持“买入”评级。
- 探路者（300005）：维持“增持”评级。
投资逻辑：轻工制造与纺织服饰行业在Q3均出现盈利能力提升，尤其是家居用品、纺织制造与饰品表现较好，未来增长潜力较大。

风险提示

宏观经济波动：行业受下游消费品增长影响较大，宏观经济疲软可能限制行业增长。
原材料成本上涨：原材料价格波动可能挤压企业盈利空间，尤其轻工制造行业集中度低，成本传导困难。
新产能无法消化：若终端销售能力不足，新增产能可能导致产品滞销，影响经营效率。
大客户流失：依赖大客户的企业面临业绩波动风险，若无法有效拓展新客户，可能影响收入增长。

重点数据汇总

行业	2023年前三季度营收（亿元）	同比变化	2023年前三季度归母净利润（亿元）	同比变化	Q3营收（亿元）	同比变化	Q3归母净利润（亿元）	同比变化
轻工制造	4367.98	-4.41%	255.90	-3.68%	1577.50	-1.69%	107.04	+10.37%
纺织服饰	3590.46	+2.91%	228.86	+10.30%	1176.67	-0.68%	72.18	+21.07%

图表目录（摘要）

轻工制造：
- 图1：行业营收情况
- 图2：行业归母净利润情况
- 图3：行业单季度营收情况
- 图4：行业单季度归母净利润情况
- 图5：综合毛利率情况
- 图6：净利率情况
- 图7：单季度毛利率情况
- 图8：单季度净利率情况
- 图9：期间费用率情况
- 图10：资产负债率情况
- 图11：经营活动产生的现金流量净额情况
纺织服饰：
- 图59：行业营业收入情况
- 图60：行业归母净利润情况
- 图61：单季度营收情况
- 图62：单季度归母净利润情况
- 图63：行业毛利率情况
- 图64：行业净利率情况
- 图65：单季度毛利率情况
- 图66：单季度净利率情况
- 图67：期间费用率情况
- 图68：资产负债率情况
- 图69：经营活动产生的现金流量净额情况