20230108-财通证券-零售行业周报_零售市场渐回温_打响复苏第一枪_13页_947kb
报告摘要
证券研究报告总结
核心内容概述
本报告为财通证券发布的零售行业周报，主要分析2023年元旦期间消费复苏情况，对零售行业、跨境板块及运动产业链的投资机会进行点评，并提供相关投资建议。
主要观点
1. 消费复苏“开门红”已现
- 元旦作为疫情防控政策优化后的首个小长假，消费市场表现强劲，多地销售额和客流量明显回升。
- 河北、上海、河南等省市销售额同比增速达10%左右，北京、江苏、重庆、广西、天津等地客流环比改善。
- 地铁客运量恢复较快，一线城市如北京、上海已恢复至2019年同期的60%以上。
- 中国零售业景气指数（CRPI）在2023年1月回升至50.3%，较上月增长1.6个百分点，显示零售企业信心增强。
- 随着稳增长和促消费政策的持续落地，消费复苏趋势值得期待。
2. 跨境板块逻辑持续
- 美国消费者信心指数12月大幅反弹至108.2，高于预期，显示海外消费意愿仍较强。
- 居民收入转正叠加通胀放缓，居民储蓄率边际改善至2.4%。
- “消费降级 + 渠道补库”逻辑持续，预计Q4起新增订单回暖，跨境供应商2023年业绩有望修复。
- 首推巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK），关注华凯易佰（300592.SZ）、吉宏股份（002803.SZ）。
3. 运动产业链双端改善
- 国内稳增长预期与港股流动性宽松，预计2023年运动服饰产业链迎来分子与分母端双重改善。
- 品牌端需求韧性较强，运动服饰在可选消费中更偏必选属性，有望率先复苏。
- 制造端库存拐点信号已现，建议关注估值低位、订单有望改善的申洲国际（2313.HK）。
- 品牌势能强、直营占比高、运营质量佳的李宁（2331.HK）值得关注。
关键信息
1. 消费复苏数据
- 北京市元旦期间销售额35.3亿元，同比-16.2%。
- 上海市线下消费支付金额270.8亿元，同比+12.8%。
- 河南省销售额13.37亿元，同比+8.9%。
- 河北省销售额9.7亿元，同比+11.7%。
- 广西销售额3.8亿元，恢复至去年同期九成。
- 天津销售额10.3亿元，较去年同比恢复至85%。
- 杭州客流量153.9万人次，同比+0.6%。
- 无锡销售额8.48亿元，同比+0.5%。
- 南京销售额同比+2.1%。
- 部分奥特莱斯如燕莎奥特莱斯、北京荟聚购物中心销售额恢复至90%以上。
2. 市场表现
- 本周（1.2-1.6）上证综指上涨2.21%，深证成指上涨3.19%。
- 跨境电商指数下跌1.88%，线下零售指数上涨0.27%，纺织服饰指数上涨0.75%。
- 跨境板块涨幅前三为JS环球生活（+9.01%）、华宝新能（+7.88%）、巨星科技（+7.27%）。
- 线下零售涨幅前三为高鑫零售（+12.50%）、名创优品（+7.18%）、安孚科技（+3.52%）。
- 纺织服装涨幅前三为波司登（+9.70%）、台华新材（+9.11%）、李宁（+6.27%）。
3. 行业数据跟踪
- 美国红皮书商业零售额周度同比连续四周增长，12月增速达10.20%。
- 美国消费者信心指数连续两月超预期，12月达108.3，环比上涨8.10%。
- 原油价格持续下探，OPEC一揽子原油价格76.90美元/桶，较2022年高位回撤40.05%。
- 海运价格指数持续下降，CCFI综合指数回落至1255.89，同比下降28.39%。
投资建议
线下零售
- 建议关注：天虹股份（002419.SZ）、小商品城（600415.SH）、重庆百货（600729.SH）、新华百货（600785.SH）、杭州解百（600814.SH）、合肥百货（000417.SZ）、武商集团（000501.SZ）、家家悦（603708.SH）。
跨境板块
运动产业链
风险提示
- 宏观经济增长不及预期风险。
- 海外通胀风险。
投资评级说明
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
- 无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法评级。
行业评级说明
- 看好：行业表现优于同期相关证券市场代表性指数。
- 中性：行业表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
- 看淡：行业表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
