20180824-华创证券-_乡村振兴_视角下_四个维度量化农村基建_49页_1mb

“乡村振兴”视角下农村基建的四个维度量化分析总结

核心内容概述

本报告从基建稳增长、规划及分项目、区域、资金来源四个维度对农村基建进行了量化分析，旨在为投资者提供农村基建领域的投资建议。报告指出，2018年下半年，为了实现稳增长目标，预计需要拉动12万亿基建投资，其中农村基建是重要的发力点。结合“十三五”规划及各部委政策，预计2018-2020年农村基建总规模将达到4.52万亿元，较2017年有明显增长。同时，报告分析了精准扶贫基金、专项贷款、PPP等资金来源对农村基建的支持，并推荐了六个重点投资领域。

主要观点

1. 基建稳增长维度

• 2018年H2基建投资需求：预计需拉动约12.15万亿基建投资，其中农村基建投资约1.35万亿。
• 农村基建的重要性：农村基建作为基建“补短板”的重点，未来将承担更多稳增长任务。
• 压力巨大：若2018年基建增速不低于17年的13.86%，则全年基建投资规模将达19.7万亿元，下半年投资压力较大。

2. 规划及分项目维度

• 农村基建四大方向：

  • 生活性基础设施：包括公路、电网、供水、互联网、危房改造等，预计总规模1.59万亿。
  • 生态性基础设施：包括污水处理、退耕还林还草、土壤污染治理等，预计总规模2.38万亿。
  • 生产性基础设施：包括农田水利、农村小水电等，预计总规模1.19万亿。
  • 发展性基础设施：包括镇乡村公用设施等，预计总规模1.45万亿。

• 高弹性领域：

  • 土壤污染治理：预计未来两年半增速弹性达205.12%。
  • 污水处理：预计增速弹性达148.39%。
  • 危房改造：预计增速弹性达77.68%。
  • 农村互联网：预计增速弹性达47.06%。

3. 区域维度

• 农村基建紧迫性高的地区：

  • 西部省份如西藏、贵州、甘肃、云南、广西等，农村人口比重高，且财政压力相对较小。
  • 中部省份如河南、四川、山东等，农村人口规模大，但财政负担较重。

• 财政情况较好的地区：

  • 上海、北京、江苏、广东等东部省份财政自给率高，但农村基建重点可能转向特色小镇。
  • 西部省份如西藏、海南、宁夏、青海等，因到期债务压力较小，未来农村基建落地概率较高。

4. 资金来源维度

• 精准扶贫基金：

  • 中央与地方财政扶贫资金总规模预计达4982.34亿元，其中约60%用于基建，预计未来三年可为农村基建提供约2989.4亿元资金。
  • 金融扶贫贷款规模预计达2.6万亿，其中约50%-60%用于农村基建，预计未来三年提供约1.2万亿资金。

• 专项贷款：

  • 农发行：累计发放农业农村基础设施贷款2.73万亿，其中农村基建专项贷款约4265.6亿元。
  • 政府性基金：2018年政府性基金支出预算为7.8万亿，其中40%用于基建，约3.12万亿。
  • 地方政府专项债：1.35万亿专项债将用于基础设施建设，其中部分资金将用于农村基建。

• PPP模式：

  • 截至2018年6月，PPP落地项目规模为6万亿，已开工2.5万亿，预计未来三年将为基建投资提供约4.29万亿资金。

关键信息

• 农村基建总规模：2018-2020年，预计总规模达4.52万亿元。
• 资金来源：
  • 精准扶贫基金：约1.5万亿。
  • 专项贷款：约4.9万亿。
  • PPP：约4.29万亿。
• 重点投资领域：
  1. 农村公路建设：央企（中国交建）、地方（四川路桥、苏交科）
  2. 农村电网建设：中国电建
  3. 建材：海螺水泥、北新建材
  4. 钢铁：八一钢铁
  5. 水处理：碧水源
  6. 农村网络建设：烽火通信、亨通光电

投资建议

• 关注细分行业：优选基建数量额度大或增速弹性显著的领域，如公路、电网、水处理、农村互联网等。
• 关注区域：优先考虑农村人口占比高、财政自给率高、债务到期压力小的西部地区，如西藏、海南、宁夏、青海等。
• 六维度布局：
  1. 农村公路建设
  2. 农村电网建设
  3. 建材
  4. 钢铁
  5. 水处理
  6. 农村网络建设

风险提示

• 去杠杆再加码：可能提升风险偏好，但需关注政策变动。
• 中美贸易摩擦：对进出口及经济预期形成压力。
• 经济超预期下行：可能影响基建投资节奏与资金到位情况。