20260318-华泰期货-新能源及有色金属日报_铅价偏低_下游逢低接货_7页_1mb

铅市场总结

核心内容

2026年3月17日，铅市场整体呈现震荡走势，现货价格有所回升，但期货市场表现偏弱。市场供需关系呈现多空交织状态，铅价在低位受到支撑，同时面临交割压力与进口冲击。

主要观点

现货市场

• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日上涨200元/吨，达到16425元/吨。
• 区域价格变动：
  • 上海铅锭现货升贴水为-15.00元/吨。
  • 广东铅锭现货价为16500元/吨。
  • 河南铅锭现货价为16450元/吨。
  • 天津铅锭现货升贴水为16475元/吨。
• 废料市场：
  • 铅精废价差为0元/吨。
  • 废电动车电池价格为9875元/吨。
  • 废白壳价格为9975元/吨。
  • 废黑壳价格为10200元/吨。

期货市场

• 沪铅主力合约：
  • 开盘价16450元/吨，收盘价16600元/吨，较前一交易日上涨285元/吨。
  • 成交量为67847手，较前一交易日减少6165手。
  • 持仓量为51162手，较前一交易日减少14887手。
  • 日内价格震荡，最高点16685元/吨，最低点16320元/吨。
• 夜盘表现：沪铅主力合约开于17375元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘上涨65元/吨。

库存情况

• SMM铅锭库存：总量为7.8万吨，较上周同期增加0.15万吨。
• LME铅库存：为284375吨，较上一交易日增加75吨。

关键信息

供应端

• 原生铅复产推进，再生铅因亏损减产，进口铅到港增多，对市场形成压力。

需求端

• 蓄电池开工率回升，但终端消费复苏乏力，整体需求偏弱。
• 下游企业逢低接货，贸易商补库，市场活跃度有所下滑。

市场策略

• 绝对价格策略：谨慎偏多。
• 操作建议：可在16500元/吨下方至接近16850元/吨的区间进行逢低买入及卖出套保。
• 风险提示：若有色板块出现集体去库，则建议以逢低买入套保为主。

图表说明

以下图表为市场分析所用，数据来源为SMM与华泰期货研究院：

• 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
• 图11：上期所铅库存（单位：吨）
• 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
• 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
• 图14：废电池价格（单位：元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
• 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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• 客服热线：400-628-0888
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