20211205-申港证券-轻工纺服行业研究周报_11月棉花价格创十年新高_11页_1mb

11月棉花价格创十年新高总结

核心内容

2021年11月，国内外棉花价格均创近十年新高。国内棉花现货均价达到22566.6元/吨，环比上涨0.9%，同比上涨50.9%；全球棉花调整价为102.65美分/磅，同比上涨75.08%。棉花价格上涨主要由以下因素驱动：

• 产量下降：全国棉花产量预计同比下降2.5%，新疆部分区域因疫情及极端天气改种玉米，影响棉花产量与品质。
• 采摘与交售进度缓慢：国内棉花采摘与交售进度均慢于去年，导致市场供应紧张。
• 国外疫情影响：美国、印度等主要产棉国受疫情影响严重，影响棉花种植与生产。
• 全球运费上涨：海运价格自2020年持续上涨，进一步推高棉花价格。
• 纺织业出口增长：疫情下中国纺织业出口增加，拉动棉花需求。

尽管政府已投放两批中央储备棉，但棉花价格仍处于高位，对下游纺织服装行业造成较大成本压力，行业内中小企业经营困难，行业集中度有望提升。建议关注龙头企业。

主要观点

• 棉花价格持续上涨，对纺织服装企业造成成本压力，但全球供需缺口已收窄。
• 中国纺织业出口增长带动棉花需求，但疫情反复仍可能影响全球棉花价格走势。
• 行业集中度提升趋势明显，龙头企业更具竞争优势。
• 本周轻工制造行业整体上涨，但纺织服装行业下跌，显示棉花价格对行业影响显著。

关键信息

棉花价格与供需情况

• 2021年11月，国内棉花价格为22566.6元/吨，同比上涨50.9%。
• 国际棉花调整价为102.65美分/磅，同比上涨75.08%。
• ICAC预测2021/22年度全球棉花供需缺口收窄至30万吨，但仍处于紧平衡状态。

行业表现

• 轻工制造行业：本周上涨0.42%，跑输大盘；造纸板块表现突出，上涨3.06%。
• 纺织服装行业：本周下跌1.42%，跑输大盘；服装家纺和纺织制造板块均下跌。
• 行业龙头：建议关注【波司登】、【欧派家居】、【中顺洁柔】、【裕同科技】、【思摩尔国际】等。

原材料价格走势

• 木材：价格略有上涨。
• MDI、TDI、软泡聚醚：价格波动，需关注市场变化。
• 纸浆：国内纸浆现货价格和国际纸浆外盘价格均有所上涨。
• 成品纸：包装纸和文化印刷用纸市场价格有所波动。
• 纱线与化纤：国内纱线和涤纶市场价格上涨，氨纶锦纶价格亦有上升。

重要新闻与公司公告

• 工信部数据：2021年1-10月，全国造纸及纸制品行业营收同比增长16.8%，家用电器行业营收同比增长18.9%。
• 印度棉花与棉纱价格：棉花价格同比上涨80%，棉纱价格上涨超20%，国内需求强劲，纺纱厂订单充足。
• 公司动态：
  • 【百亚股份】拟实施股票期权与限制性股票激励计划。
  • 【陕西金叶】被深交所关注，需说明股价异动原因。
  • 【中顺洁柔】终止第三期员工持股计划，计划未来可能重启。
  • 【倍加洁】拟扩大经营范围，包括塑料制品和模具生产。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 汇率波动风险。
• 新一轮疫情可能对棉花价格产生影响。

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数。