老基建老当益壮，新基建朝气蓬勃_24页_1mb

报告摘要

机械设备行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2020年机械设备行业的走势及投资机会，指出老基建和新基建是推动行业发展的双引擎。老基建在疫情后成为对冲制造业投资低迷的重要手段，而新基建则在智能化、数字化转型背景下展现出巨大潜力。重点推荐的细分领域包括铁路装备、航空装备、城轨装备、工业自动化及工业机器人。

主要观点

1. 老基建：对冲制造业投资，带动工程机械需求

疫情冲击与政策支持：新冠疫情导致外需不振，中央加大逆周期调节力度，专项债提前下达，推动基建投资。
铁路投资保持高位：2020年铁路投资维持在8000亿元高位，预计到2025年动车组保有量将超过5000组，机车保有量2.6万辆。
机场建设成为补短板重点：发改委审批多项机场建设，提升我国航空货运能力，推动机场基础设施建设。
工程机械需求回暖：3月挖掘机销量达4.9万台，同比增长11.6%，行业迎来量价齐升态势。

2. 新基建：智能化转型核心引擎

新基建定义：包括5G、人工智能、工业互联网、大数据中心、特高压等，是推动制造业转型升级的重要手段。
城轨建设迎黄金期：自2018年下半年审批重启以来，共批复11个城轨建设规划，总投资达1.2万亿元。
工业互联网推动智能制造：工业互联网通过智能机器间连接，重构工业流程，提升效率。工业控制和工业机器人是其核心硬件支撑。
工业自动化前景广阔：国内工控行业本土品牌市场份额持续提升，如信捷电气、汇川技术等，逐步替代外资品牌。

关键信息

重点推荐公司

代码	股票名称	2020-05-06股价	EPS（2019）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2019）	PE（2020E）	PE（2021E）	投资评级
688015.SH	交控科技	53.35	0.8	1.27	1.87	66.69	42.01	28.53	买入
603416.SH	信捷电气	41.02	1.16	1.48	1.87	35.36	27.72	21.94	买入
002111.SZ	威海广泰	14.24	0.87	0.96	1.19	16.37	14.83	11.97	买入
002747.SZ	埃斯顿	10.57	0.13	0.17	0.24	81.31	62.18	44.04	买入
002972.SZ	科安达	24.94	0.7	0.92	1.12	35.63	27.11	22.27	增持
603111.SH	康尼机电	7.73	0.65	0.44	0.58	11.89	17.57	13.33	增持
688009.SH	中国通号	6.43	0.36	0.43	0.52	17.86	14.95	12.37	增持
300124.SZ	汇川技术	33.9	0.55	0.81	1.02	56	42	33	未评级
600031.SH	三一重工	20.22	1.33	1.61	1.80	13	13	11	未评级
601766.SH	中国中车	6.21	0.41	0.46	0.51	17	13	12	未评级
000039.SZ	中集集团	7.43	0.43	0.36	0.47	23	20	16	未评级

重点公司分析

中国通号：轨交信号龙头，受益于基建投资增长，2019年收入增长4.08%，订单充足，经营质量改善。
威海广泰：空港、消防、军工三大业务齐头并进，空港地面设备业务受益于基建补短板，2019年净利润增长41.3%。
交控科技：城轨信号系统龙头，2019年营收增长42%，中标份额连续两年第一，受益于新基建加速。
科安达：轨道交通雷电防护和信号计轴系统领先，2019年毛利率增长17.6pct，产能释放提升竞争力。
康尼机电：轨交和新能源车门系统业务增长，2019年境外营收增长38.3%，核心竞争力强。
信捷电气：一季度业绩开门红，PLC产品市占率提升，伺服系统技术升级，盈利能力增强。

风险提示

全球疫情控制不及预期；
宏观经济景气度不及预期；
国内固定资产投资低于预期；
重点行业政策实施不及预期；
重点推荐公司业绩不达预期。

投资建议

行业评级：推荐（维持），重点受益领域为铁路装备、航空装备、城轨装备、工业自动化及工业机器人。
投资策略：把握基建投资带来的确定性机会，关注新基建带来的智能化转型机遇，重点布局具备技术优势和市场份额的企业。

总结

2020年机械设备行业在疫情背景下，老基建和新基建双轮驱动，成为稳增长和促转型的关键。老基建带动铁路、机场、工程机械需求，新基建则聚焦5G、工业互联网、智能交通等领域，推动制造业向智能化、数字化迈进。重点推荐的公司包括中国通号、威海广泰、交控科技、科安达、康尼机电、信捷电气等，这些企业在各自细分领域具备较强竞争力和增长潜力。同时，需关注疫情、宏观经济、政策执行等风险因素对行业和个股的影响。

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