20240621-宝城期货-橡胶2024年中期报告_老当益壮_宁移白首之心_29页_2mb

橡胶期货中期报告：2024年下半年展望

核心观点

2024年上半年国内三大橡胶期货呈现震荡上行趋势，价格重心上移。展望下半年，宏观面维持中性偏空格局，受美联储降息预期弱化影响，商品价格波动性上升；而供给端受厄尔尼诺气候影响，东南亚产区胶水产出下降，需求端轮胎行业仍保持高景气度，预计下半年橡胶期货将维持震荡偏强走势。

宏观分析

• 美联储降息预期减弱：美国通胀降温但就业数据强劲，美联储暂停降息，点阵图显示2024年可能仅降息一次。
• 欧洲央行引领降息潮：通胀压力缓解，欧洲央行6月首次降息，预计年内降息2-3次。
• 全球经济降息趋势显著：下半年全球经济降息可能改善大宗商品市场氛围。

供需基本面展望

• 供应端：东南亚遭遇高温干旱，割胶推迟，预期产量明显下滑。
• 需求端：轮胎产量维持高位，新能源车带动出口增长，但终端消费逐渐进入淡季。
• 库存变化：青岛保税区橡胶库存持续回落，交易所交割库存维持平稳。

期货走势展望

• 沪胶期货：主力合约价格支撑区域15000-17000元/吨，上涨区间将扩展至20000元/吨。
• 标胶期货：预期运行区间13000-16000元/吨。
• 合成胶期货：预计运行在14000-17000元/吨区间。

关键风险与机会

• 宏观风险：美联储政策、通胀数据波动。
• 产业动态：东南亚天气变化、国内轮胎需求冷暖转换。

总体来看，2024下半年橡胶期货在宏观情绪驱动下波动可能加大，产业基本面支撑下有望整体上行。