20260615-铜冠金源期货-镍周报_全球库存上行_镍价调整_7页_685kb
报告摘要
镍市场总结（2026年6月15日）
核心内容
2026年6月15日，镍市场整体呈现调整态势，主要受到宏观环境和基本面变化的影响。LME镍价和沪镍主力价格均出现下跌，全球显性库存达到2015年以来的最高水平，显示市场供应端压力较大。
主要观点
- 价格走势：上周镍价大幅下挫，LME镍下跌4.41%，沪镍主力下跌2.94%。
- 库存情况：LME和SHFE库存合计增加0.74万吨，全球显性库存达到369,313吨，为2015年以来最高。
- 成本支撑：硫磺和HPM价格上涨导致湿法炼镍成本高企，部分炼厂转向使用高冰镍作为原料，短期内成本仍将维持高位。
- 供应端：菲律宾镍矿出口环比增长较快，尽管RKAB配额存在收紧预期，但短期边际供应转向宽松。海外精炼镍正向国内转移。
- 需求端：不锈钢厂进入淡季，排产回落；三元前驱体企业面临高库存压力；电镀及合金需求平淡，整体消费端表现平淡。
- 宏观因素：美国通胀反弹，核心CPI同比上涨2.9%，能源分项环比上涨3.9%，助推加息预期；美伊协议即将签署，可能改善市场风偏。
关键信息
一、市场数据概览
| 合约 | 6月12日 | 6月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|
| LME镍 | 17,790.00 | 18,575.00 | -785.00 | -4.41% | 美元/吨 |
| 沪镍主力 | 134,540.00 | 138,490.00 | -3,950.00 | -2.94% | 元/吨 |
| LME0-3升贴水 | -215.60 | -220.93 | 5.33 | -2.47% | 美元/吨 |
| 金川镍升贴水 | 1,650.00 | 900.00 | 750.00 | 45.45% | 元/吨 |
| 红土镍矿（1.5%）CIF | 92.50 | 92.50 | 0.00 | 0.00% | 美元/吨 |
| 红土镍矿（1.8%）CIF | 92.50 | 92.50 | 0.00 | 0.00% | 美元/吨 |
| 高镍铁均价(10-15%) | 1,145.00 | 1,150.00 | -5.00 | -0.44% | 元/镍点 |
| SHFE镍库存 | 94,375.00 | 87,671.00 | 6,704.00 | 7.10% | 吨 |
| LME镍库存 | 274,938.00 | 274,236.00 | 702.00 | 0.26% | 吨 |
二、市场分析
- 库存增长：LME库存连续第九个月增长，SHFE库存也持续上升，全球显性库存达到历史最高。
- 成本支撑：硫磺和HPM价格上涨导致湿法炼镍成本高企，部分炼厂转向使用高冰镍作为原料，成本支撑较强。
- 供应变化：菲律宾镍矿出口环比增长较快，尽管RKAB配额存在收紧预期，但短期供应仍偏宽松。
- 需求疲软：不锈钢厂进入淡季，三元前驱体企业面临高库存压力，电镀及合金需求平淡，整体消费端表现平淡。
- 宏观影响：美国通胀反弹和美伊协议签署对市场情绪产生影响，加息预期增强，市场风偏改善。
三、行业要闻
- 中国&印尼镍生铁产量：2026年5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计达16.6万吨，环比增幅1.16%；1-5月总产量78.92万吨，同比降幅8.86%。
- 住友商事股权转让：住友商事将马达加斯加Ambatovy镍项目股权全部转让给AMRI财团，交易亏损4.18亿美元，影响已纳入公司盈利预测。
四、风险因素
- 美伊冲突平息
- 下游消费大幅回暖
图表概览
- 图表1：沪镍与LME镍价走势，显示近期价格波动。
- 图表2：LME镍库存变化趋势，持续增长。
- 图表3：全球显性库存增长趋势，达到历史最高。
- 图表4：上海交易所和保税区库存变化，显示库存上升。
- 图表5：红土镍矿CIF价格走势，1.5%和1.8%规格价格稳定。
- 图表6：高镍铁现货均价，价格波动较小。
- 图表7：镍铁周度产量，整体波动不大。
- 图表8：镍铁厂周度库存，呈现波动趋势。
- 图表9：金川镍升贴水走势，波动较大。
- 图表10：LME铜升贴水走势，显示市场对铜的需求变化。
投资咨询团队
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- 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
- 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
- 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
- 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788
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