20140127-东海证券-家用电器_把握_质变_趋势_12页_2mb

家电行业2014年1月月报总结

行业整体表现

• 行业评级：标配
• 1月行情回顾：截至2014年1月27日，中信家电行业本月涨幅为1.20%，同期沪深300指数下跌4.90%，行业整体跑赢大盘6.10个百分点，在29个行业中涨幅排名第10位。
• 个股表现：33只个股上涨，3只持平，23只下跌。涨幅前五的公司分别为和晶科技（56.14%）、佛山照明（39.77%）、阳光照明（31.39%）、九阳股份（29.55%）、德豪润达（22.85%）。跌幅前五的公司分别为华声股份（-12.72%）、格力电器（-11.21%）、奥马电器（-10.85%）、华帝股份（-9.65%）、天银机电（-9.27%）。
• 细分行业表现：涨幅靠前的个股主要集中于照明设备和小家电领域，而大部分白电个股出现回调。

行业运行数据

空调行业

• 12月产量：893.46万台，同比增加21.19%。
• 12月总销量：774.08万台，同比增加10.43%。
• 出口与内销：出口281.49万台，同比减少11.10%；内销492.59万台，同比增加28.18%。
• 库存情况：库存789.34万台，同比增加2.71%，库销比为1.02。
• 全年数据：2013年全年空调总销量11132.82万台，同比增长6.80%；出口增长4.26%，内销增长9.04%。

冰箱行业

• 12月产量：545.00万台，同比增加1.66%。
• 12月总销量：531.62万台，同比增加1.11%。
• 出口与内销：出口154.62万台，同比增加7.78%；内销377.00万台，同比减少1.39%。
• 库存情况：库存278.93万台，同比减少10.50%。
• 全年数据：2013年全年冰箱总销量7701.42万台，同比增长1.73%；出口增长4.82%，内销增长0.62%。

洗衣机行业

• 12月产量：507.20万台，同比增加2.94%。
• 12月总销量：491.99万台，同比增加5.91%。
• 出口与内销：出口157.09万台，同比增加2.08%；内销334.90万台，同比增加7.81%。
• 库存情况：库存399.02万台，同比增加36.29%。
• 全年数据：2013年全年洗衣机总销量5594.71万台，同比增长0.49%；出口减少12.55%，内销增长8.31%。

液晶电视行业

• 12月产量：1125.81万台，同比减少1.65%。
• 12月总销量：1105.31万台，同比减少1.32%。
• 出口与内销：出口545.87万台，同比减少1.25%；内销559.44万台，同比减少1.38%。
• 全年数据：2013年全年LCDTV总销量10910.78万台，同比增长3.10%；出口减少1.69%，内销增长9.08%。

原材料价格走势

• 钢材价格：1mm冷轧薄板价格指数同比下滑7.04%，环比小幅下滑0.56%。
• 塑料价格：中国塑料价格指数同比上涨4.57%，环比小幅下跌1.15%。
• 32寸opencell价格：截至1月20日，价格下行至79美元。
• 铜价：长江现货铜价为50800元/吨，同比下滑12.32%，环比小幅下滑2.21%。
• 铝价：长江现货铝价为13450元/吨，同比下滑9.79%，环比下滑4.07%。

投资策略

• 行业趋势：2014年家电行业增长将从“量增”向“质变”转变，产品结构升级和智能化是主要增长点，将提升行业估值和盈利能力。
• 重点推荐：
  • 白电：青岛海尔（600690）、海信科龙（000921）
  • 小家电：苏泊尔（002032）
  • 厨电：华帝股份（002035）
• 理由：细分行业龙头具备较强的“质变”能力，同时受益于行业集中度提升，投资价值突出。

重要资讯点评

1. TCL进军游戏产业：TCL推出智能游戏主机与游戏电视，借助游戏机禁令解禁的契机，抢占新兴消费市场，推动公司多元化发展。
2. 智能电视标准制定：工信部与广电联合制定智能电视标准，有助于规范行业发展，提升产品分类和市场竞争力。
3. 惠而浦收购合肥三洋：商务部原则同意惠而浦收购合肥三洋，有助于提升公司市场竞争力和未来业绩增长潜力。

风险提示

• 政策风险：房地产政策及补贴政策不达预期可能影响行业发展。
• 市场风险：原材料价格波动及行业竞争加剧可能对盈利能力造成影响。

重点关注公司

分析师简介

• 闻祥：会计学硕士、机械电子工程学士，拥有证券业中介机构三年从业经验，证券研究所三年以上工作经验。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不构成买卖、认购证券的邀请或保证。
• 报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的真实性、准确性和完整性。
• 报告内容仅代表分析师个人观点，不代表东海证券股份有限公司或其附属公司的立场。
• 报告可能因时间变化而更新，建议关注后续研究报告。