20210419-五矿经易期货-有色金属套利报告_9页_856kb

商品研究总结

核心内容

本报告由五矿经易期货研究团队发布，聚焦于有色金属市场中沪伦比值及现货进口盈亏分析。报告涵盖了铜、铝、铅、锌、镍等主要金属品种，对当前市场状况进行了详细分析，并提供了相关的图表支持。

主要观点

1. 沪伦比值与进口盈亏分析

报告通过对比伦敦金属交易所（LME）现货价格与上海期货交易所（SHFE）现货价格，分析了各金属品种的进口盈亏情况。以下是各品种的详细分析：

• 铜：

  • LME 升贴水：16
  • 汇率：6.52
  • 进口成本：68762
  • 国内现货价：68265
  • 进口盈亏：-497
  • 实际比值：7.37
  • 进口比值：7.42
  • 结论：进口比值略高于实际比值，表示进口亏损。

• 铝：

  • LME 升贴水：-13.05
  • 汇率：6.52
  • 进口成本：18057
  • 国内现货价：18110
  • 进口盈亏：53.1
  • 实际比值：7.82
  • 进口比值：7.80
  • 结论：实际比值略高于进口比值，表示进口盈利。

• 铅：

  • LME 升贴水：-18.9
  • 汇率：6.52
  • 进口成本：16148
  • 国内现货价：14900
  • 进口盈亏：-1248.4
  • 实际比值：7.38
  • 进口比值：8.00
  • 结论：实际比值低于进口比值，表示进口亏损。

• 锌：

  • LME 升贴水：-21.7
  • 汇率：6.52
  • 进口成本：21692
  • 国内现货价：21870
  • 进口盈亏：178
  • 实际比值：7.70
  • 进口比值：7.64
  • 结论：实际比值高于进口比值，表示进口盈利。

• 镍：

  • LME 升贴水：-44.25
  • 汇率：6.52
  • 进口成本：123213
  • 国内现货价：123000
  • 进口盈亏：-212.7
  • 实际比值：7.52
  • 进口比值：7.53
  • 结论：实际比值略低于进口比值，表示进口亏损。

2. 展期收益分析

报告还分析了各金属品种在不同期间的展期收益情况，基于北京时间前一天的收盘价计算。以下是主要结论：

• 铜：

  • 1/2 月期：-202
  • 2/3 月期：-131
  • 3/4 月期：-76
  • 结论：展期收益为负，表示在展期过程中沪市亏损，伦市盈利。

• 铝：

  • 1/2 月期：-3.48
  • 2/3 月期：-107.62
  • 3/4 月期：-101.31
  • 结论：展期收益为负，表示在展期过程中沪市亏损，伦市盈利。

• 铅：

  • 1/2 月期：-9
  • 2/3 月期：-1
  • 3/4 月期：1
  • 结论：展期收益波动较大，部分时段盈利，部分时段亏损。

• 锌：

  • 1/2 月期：31
  • 2/3 月期：61
  • 3/4 月期：100
  • 结论：展期收益为正，表示在展期过程中沪市盈利，伦市亏损。

• 镍：

  • 1/2 月期：48.5
  • 2/3 月期：-241.9
  • 3/4 月期：-38.24
  • 结论：展期收益波动较大，部分时段盈利，部分时段亏损。

3. 套利跟踪图表

报告附有各金属品种的套利跟踪图表，包括沪伦比值跟踪图和现货进口盈亏图，帮助读者更直观地理解市场动态。

关键信息

• 进口成本计算公式：进口成本 = (LME 三月金属 + 现货升贴水 + 进口升贴水) * (1 + 增税率) * 汇率 + 杂费。
• 进口盈亏计算：进口盈亏 = 沪金属收盘价 - 进口成本。
• 进口比值与实际比值：进口比值 = 进口成本 / (LME 三月金属 + 现货升贴水)。实际比值低于进口比值表示进口亏损，高于后者表示进口盈利。
• 展期收益：基于前一交易日收盘价计算，不考虑保证金杠杆效应，用于评估反向套利的盈利或亏损情况。

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