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报告摘要

有色金属早报总结（2021/04/19）

核心内容概览

本报告汇总了2021年4月19日有色金属市场的主要分析观点及关键数据，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属品种。分析师从库存、价格走势、供需关系、政策预期及市场情绪等角度出发，对各金属品种进行了综合研判。

主要观点与关键信息

铜

价格走势：上周铜价冲高，伦铜上涨2.83%至9182美元/吨，沪铜主力收于68130元/吨。周五铜价有所回落。
库存变化：三大交易所库存增加1.0万吨，主要来自SHFE仓库，LME库存增幅缩小，国内交易所以外库存下降，总体社会库存小幅下滑。
现货市场：国内上海地区现货先升后降，换月前升水一度超100元/吨，换月后转为贴水95元/吨；LME市场Cash/3M升水13.3美元/吨。
废铜情况：国内精废价差扩大至2590元/吨，废铜需求回升，供应平稳，供需略显偏紧。
需求分析：国家电网2021年计划投资额增长2.7%，但高铜价可能抑制需求释放。
展望：受海外疫情和国内消费回暖支撑，铜价预计重回高位震荡，本周沪铜主力运行区间参考：66000-69200元/吨。

铝

价格走势：LME铝回落至2321美元/吨，国内铝价上行导致现货销售不畅，back结构收缩。
库存变化：LME库存下降5075吨，国内社会库存减少0.81万吨，主要来自天津。
基本面：3月经济数据验证经济平稳运行，周边金属普涨及新疆限产背景下铝价突破盘整区间，震荡偏强。
风险因素：抛储政策仍是不确定因素。
展望：铝价或延续震荡偏强走势，周内运行区间关注21200-22200元/吨。

锌

价格走势：LME锌库存减少1725吨，至294800吨；国内社库减少0.81万吨，至22.07万吨。
现货市场：沪市主流品牌贴水10元/吨，双燕、驰品牌表现不一。
基本面：锌基本面多空交织，价格或延续盘整。
展望：周内运行区间关注21200-22200元/吨。

铅

价格走势：国内部分地区铅精矿加工费下调，反映供应趋紧。
库存变化：国内社会库存减少，但消费仍处淡季，距离旺季补库尚有1个月。
供需关系：原生铅冶炼厂采购废电瓶配矿增加，再生铅企业原料获取困难，原再价差收至100元/吨附近。
展望：沪铅支撑走强，但消费仍偏弱，谨慎偏多对待，区间关注14500-16000元/吨。

镍

价格走势：LME镍价格周跌2.68%，沪镍主力合约价格周跌2.12%，报123490元/吨，周五夜盘跌1.8%。
库存变化：LME库存周增5040吨，Cash/3M维持贴水；国内社会库存周环比去库。
基本面：印尼镍铁持续投产，产量和进口增加，但原料及利润限制下国内镍铁产量恐仍保持低位。
需求支撑：不锈钢高排产对镍价有支撑，但菲律宾镍矿供应增加预期可能削弱成本支撑。
展望：沪镍主力合约震荡为主，运行区间在114000-130000元/吨。

锡

价格走势：沪锡主力合约上涨1.34%，报收185080元/吨；伦锡3M电子盘报收26570美元/吨。
库存变化：LME库存减少35吨，国内上期所仓单减少95吨。
现货市场：长江有色锡1#昨日平均价为182750元/吨，主力升水2330元/吨，存在套利空间。
加工费：云南40%锡精矿报收169250元/吨，加工费为13500元/吨。
展望：锡价将维持高位震荡，可逢低做多，参考运行区间179000-189000元/吨。

市场数据汇总

品种	LME库存	库存增减	SHFE库存	库存增减	现货升贴水	1-4m价差	现货比值	3月期比值	进口比值	进口盈亏
铜	165375	-4100	202464	+624	-145	-310	7.37	7.43	7.43	-530
铝	1824250	-5075	385198	-7050	-10	125	7.78	7.72	7.91	-312
锌	294800	-1725	111663	-625	-20	90	7.68	7.62	7.84	-453
铅	116225	-200	65444	+12692	-40	-85	7.45	7.42	8.16	-1416
镍	262950	-252	9554	-376	-	-	-	-	-	-
锡	1565	-35	7481	-95	-	-	-	-	-	-

套利监控

套利组合	沪铜	沪锌	沪铝
近月-连一	-92	-241	-56
连一-连二	-205	-421	-62
连二-连三	-304	-398	-77
近月-连二	-255	-639	-100
连一-连三	-448	-788	-117
近月-连三	-498	-1007	-155

汇率与利率

项目	数据
美元兑人民币即期	6.5228
USDCNY即期	6.5270
1个月美元LIBOR	0.1159
3个月美元LIBOR	0.1883

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