20240813-浙商证券-贝达药业-300558.SZ-贝达药业2024H1业绩点评_看好商业放量下业绩高增_3页_644kb

贝达药业 (300558) 报告总结：看好2024-2026年业绩高增长

投资要点总结

1. 业绩与增长
   据披露，贝达药业2024年上半年收入150.1亿元，同比增长142.2%；归母净利润22.4亿元，同比增长5100%，体现出强劲增长态势。尤其第二季度单季归母净利润同比增长2982%，盈利水平持续爬升。经营现金流转强，净增52.2亿元，同比涨幅4477%，主要得益于销售策略优化和回款提高。

2. 核心看点：加速商业化与国际化进程
   公司2024H1在临床与监管方面取得多项突破，包括贝美纳一线治疗ALK阳性NSCLC的FDA审查通过、CDK4/6抑制剂BPI-16350的III期临床研究发布、以及多个新药品种（如Pan-EGFR抑制剂、IDH双抑制剂、眼科用药）的临床申报受理。旗下核心药物如恩沙替尼、贝福替尼、埃克替尼持续放量，预计2024年将进入多产品落地阶段，推动后续业绩加速增长。

3. 盈利预测
   浙商证券预计2024-2026年公司每股收益分别为10.6元、14.2元和17.6元，PE估值依次为34、33、33倍。基于收入与利润的快速增长预期，维持“买入”评级。

4. 风险提示
   报告提及潜在风险包括药物开发失败、监管政策变化、销售不及预期以及医保降价等。建议投资者密切关注政策及产品落地进度。

关键财务指标

• 营收预测：2023A为24.56亿元，2024/25/26年分别预计30.97亿、40.42亿、49.55亿，年增长率分别为260.7%、305.2%、229.9%。
• 净利润增长：2023A净利3.48亿，未来三年预计4.42、5.97、7.35亿元，增长率达270.9%、346.9%。

估值与建议

当前股价支撑PE为33倍，高于历史估值水平，结合高增长预期，研究机构维持“买入”评级，认为公司在核心产品放量与国际化拓展下具备较强成长性。

投资者提示

本报告基于公开数据与公司发展预期，盈利预测存在变动可能。投资者应结合自身风险承受能力独立决策，建议动态跟踪公司产品上市及市场表现。