20150831-广发证券-建筑材料行业_玻璃现货价格小幅上涨_16页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概览

本报告对建筑材料行业进行了综合分析，重点涵盖水泥、玻璃及其他建材价格变化、库存情况、市场动态、重点公司估值及行业评级等方面。整体来看，行业呈现部分回暖迹象，尤其是玻璃行业需求转好，库存下降，而水泥行业则维持稳定，部分区域价格小幅上涨。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 价格表现：全国水泥平均价格环比持平，中南地区上涨2元/吨，西南地区下降4元/吨，其他地区无明显变化。
• 库存情况：全国水泥库存环比持平，西北地区库存下降0.77%（平凉-7.69%），其他地区保持稳定。
• 煤炭价格：秦皇岛中转煤价小幅下调，其他地区煤价保持不变。
• 区域市场动态：
  • 华东地区：价格继续上调，部分城市如江西、芜湖等地水泥价格上调20-40元/吨，企业销售压力缓解。
  • 华北地区：需求锐减，受阅兵影响，企业出货降至淡季水平。
  • 东北地区：价格平稳运行，但部分企业熟料库存下降，销售压力有所缓解。
  • 中南地区：玉林等地水泥价格小幅上调，熟料库存高位，水泥库存稳定。
  • 西南地区：价格涨跌互现，受新增产能影响，企业信心不足。
  • 西北地区：云南地区水泥价格下调5-20元/吨，库存持续上升。

玻璃行业

• 价格变化：全国均价环比上涨0.40元/重箱，主要城市涨幅在0至1.95元/重箱之间，武汉涨幅最大，为1.95元/重箱。
• 库存情况：8月28日玻璃库存为3367万重箱，环比下降0.94%，同比上升3.50%。
• 区域库存：
  • 华北、西北库存环比上升。
  • 华东、华中、东北、西南库存环比下降。
• 市场动态：
  • 需求因季节性因素好转，价格整体上升。
  • 京津冀环保限产炒作导致部分需求透支，市场预期回暖。
  • 华中市场在七月份超跌后，库存下降，价格逐步恢复。
  • 华东市场整体稳定，但部分企业因竞争激烈，涨幅有限。
  • 重庆渝虎一线500吨产线点火烤窑，对西南市场带来一定影响。

其他建材行业

• 价格变化：
  • 工业萘、PVC、沥青、纯MDI、聚合MDI价格下跌。
  • 软泡聚醚价格上涨2.64%。
• 原材料价格：
  • 环氧乙烷、HDPE、PP价格稳定。
  • 美废价格略有上涨。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“买入”评级。
• 投资逻辑：
  • 市场从偏好“故事”回归到“业绩和公司质地”。
  • 选股思路为选择低估值优质公司及基本面有望改善的成长型企业。
  • 海螺水泥、华新水泥、万年青等华东水泥股基本面和估值已处于历史底部，具备“相对收益”配置价值。
  • 方兴科技和旗滨集团基本面处于底部，明年有望迎来拐点。
  • 长海股份增长稳健，估值跌至下限区域，中线看好。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若宏观经济继续下滑，可能对建材行业造成压力。
• 新产能超预期：新投产或复产产能可能对市场供需造成影响，导致价格波动。

重点跟踪公司估值（单位：元）

图表索引（部分）

• 图1：全国水泥平均价格走势
• 图2：全国水泥平均库容比走势
• 图3：秦皇岛煤炭平仓价（山西优混）
• 图4：8.24-8.28全国玻璃均价环比上涨
• 图5：8.24-8.28玻璃存货环比下降
• 图6：8.28华东、华南、华北玻璃纯碱重油价格差
• 图7：8.28总产能为13.07亿重箱/年，环比持平
• 图8：停产产能占比为29.40%
• 图9：8.28计划投产、已点火及可复产产能总计约占现有有效产能的41.3%

市场热点与政策动态

• 宏观及行业动态：
  • 银监会与发改委联合发布支持重大工程的指导意见。
  • 多地推进基础设施建设，如成都7条出川铁路、苏州棚改项目、武汉综合运输示范城等。
  • 碳交易政策逐步推进，水泥等过剩行业被纳入。
  • 部分企业实施错峰生产以缓解产能过剩压力。
• 公司动态：
  • 海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等发布半年报，显示业绩承压。
  • 东方雨虹计划回购股份，增强市场信心。
  • 巨龙管业、斯米克等公司进行股权变动与投资布局。

总结

建筑材料行业近期出现部分回暖迹象，尤其在玻璃行业，价格和库存均有所改善，市场需求因季节性因素有所回升。水泥行业整体维持稳定，部分区域价格略有上调，但库存压力仍存。其他建材如工业萘、PVC、沥青等价格下跌，而软泡聚醚价格上涨。分析师建议关注低估值优质公司及基本面有望改善的成长型企业，维持行业“买入”评级。同时，需警惕宏观经济下行及新增产能带来的潜在风险。