20220824-国海证券-宁德时代-300750.SZ-点评报告_二季度盈利超预期_行业龙头地位稳固_5页_337kb

宁德时代（300750）2022年中报点评总结

核心内容概述

宁德时代于2022年8月24日发布中报，显示公司上半年业绩表现超预期，行业龙头地位稳固。公司营收和净利润均实现大幅增长，且在动力电池、储能系统及锂电材料等核心业务板块均保持良好发展态势。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的行业竞争力和增长潜力。

主要观点

• 业绩表现抢眼：2022年上半年公司营收达1130亿元，同比增长156%；归母净利82亿元，同比增长82%；扣非净利71亿元，同比增长80%。
• Q2业绩环比显著增长：Q2营收643亿元，同比增长158%，环比增长32%；归母净利/扣非净利为67/61亿元，同比分别增长164%和170%，环比分别增长347%和522%。
• 毛利率提升显著：Q2毛利率达22%，环比提升7个百分点，主要得益于动力电池提价。
• 业务结构优化：动力电池收入791亿元，出货量超100GWh，毛利率15%；储能系统收入127亿元，毛利率6%，预计下半年毛利率有望提升；锂电材料收入137亿元，毛利率21%；其他业务收入74亿元，毛利率75%，未来毛利贡献可能进一步提高。
• 新技术布局：公司积极布局电池新技术，如大圆柱、麒麟电池、钠电、锰铁锂等，预计年底或明年年初将陆续产出，为未来业绩增长提供支撑。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营收分别为3322.41亿元、4612.14亿元、5763.55亿元，归母净利润分别为260.91亿元、422.41亿元、595.44亿元，当前PE为52.09，未来估值有望进一步下降。
• 投资价值凸显：公司作为动力电池行业龙头，具备技术优势、市场占有率和产业链整合能力，未来受益于新能源汽车及储能行业的发展。

关键信息

财务数据概览

财务指标预测

风险提示

• 电动车销量不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 行业竞争加剧
• 产能释放不及预期
• 研发产品不及预期

总结

宁德时代作为全球领先的动力电池制造商，2022年上半年业绩表现强劲，核心业务毛利率提升显著，新技术布局为未来增长提供支撑。公司财务指标稳健，盈利预测乐观，当前估值合理，维持“买入”投资评级。未来随着新能源汽车和储能行业的持续发展，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。