20161013-大和证券-Asia_Pacific_Daily_50页_4mb

文档内容总结

核心内容

该文档是一份由 Daiwa Capital Markets 发布的行业研究报告，主要涵盖了亚太地区多个行业的分析，包括资产基金、中国汽车行业、韩国 S1 Corporation 等。文档内容包括市场动态、分析师观点、评级调整、财务数据和投资建议等，旨在为投资者提供有关市场趋势和公司表现的参考。

主要观点

• 资产基金行业：由于股价上涨和未来利率上升的风险，Daiwa 将资产基金行业评级从 Overweight 下调至 NEUTRAL。尽管如此，由于股息收益率仍然具有吸引力（5-9%），仍不建议投资者减持。
• 中国汽车行业：9 月中国汽车销售表现强劲，日均销量同比上升 28%。SUV 销量增长尤为显著，达到 50%。Geely 和 Dongfeng Motor 等主要厂商的销售增长受到关注。尽管 4Q16 可能因基数效应出现增长放缓，但市场整体仍保持积极。
• S1 Corporation：预计 3Q16 收入增长放缓，主要由于安全产品销售疲软和 BMS 业务利润率下降。Daiwa 将其评级维持在 Hold，目标价下调 5%。公司正在向非三星客户拓展，以利用新兴的智能安全解决方案市场。

关键信息

资产基金行业

• 评级调整：将行业评级下调至 NEUTRAL。
• 主要变化：
  • DIF：维持 BUY，目标价为 16.30。
  • CPNRF：维持 BUY，目标价为 23.00。
  • JASIF：从 BUY 调整为 HOLD。
  • TGROWTH：从 HOLD 调整为 SELL。
• 市场表现：行业平均股价上涨 16%，股息收益率为 5-9%。
• 利率影响：预计美联储将加息，可能对资产基金股价造成压力。

中国汽车行业

• 销售数据：9 月日均销量同比增长 28%，SUV 增长 50%，MPV 增长 24%。
• 公司表现：
  • Geely：日均销量增长 82%，SUV 为主要增长驱动。
  • Dongfeng Motor：日均销量增长 24%，DF Honda 和 DF Nissan 带动增长。
• 市场展望：预计 4Q16 增长将放缓，主要受 4Q15 高基数影响。
• 推荐股票：BYD 被视为首选，目标价为 65.00。

S1 Corporation

• 财务预测：预计 3Q16 收入为 KRW473 亿，经营利润为 KRW52.6 亿。
• 经营状况：
  • 安全产品销售：疲软，导致收入增长放缓。
  • BMS 业务：利润率下降，由于客户多元化。
• 投资建议：维持 Hold，目标价下调至 KRW102,500。
• 财务数据：2016 年预计每股收益为 4,140，2017 年为 4,946，2018 年为 5,726。

其他研究

• Feng Tay Enterprise (9910 TT)：维持 Hold，预计 4Q16 操作效率将提升。
• Taiwan Paiho (9938 TT)：维持 Buy，受益于 Flyknit 主题。
• Super Group (SUPER SP)：维持 Sell，复苏路径仍不确定。
• Thai Union Group Pcl (TU TB)：维持 Buy，进入食品服务领域。
• Intiland Development (DILD IJ)：未评级，专注于高端专业领域。
• Top Glove (TOPG MK)：维持 Buy，被视为首选。
• Bison (BISON MK)：未评级，被视为有力竞争者。

宏观研究

• 马来西亚经济：工业生产指数同比上涨 4.9%，经济研究由 Daiwa 提供。
• 欧元区动态：Chris Scicluna 提供了欧元区的总结。

会议与路演

• 公司路演：列出 10 月和 11 月多个公司的路演安排，包括 Value Partners、Tunas Baru Lampung、GOME、Nine Dragons Paper、Sa Sa International、Spark Infrastructure、Woodside Petroleum、Frasers Centrepoint Trust、Mapletree Logistics Trust 和 Lee & Man Paper 等。

区域指数表现

• TPX：1D 跌幅 1.0%，1M 上涨 1.5%，YTD 跌幅 13.2%。
• HSCEI：1D 跌幅 1.3%，1M 上涨 0.2%，YTD 上涨 0.1%。
• HSI：1D 跌幅 0.6%，1M 上涨 0.5%，YTD 上涨 6.8%。
• KOSPI：1D 上涨 0.1%，1M 上涨 2.1%，YTD 上涨 3.7%。
• TWSE：1D 上涨 0.4%，1M 上涨 3.4%，YTD 上涨 11.0%。
• SENSEX：1D 上涨 0.1%，1M 跌幅 2.5%，YTD 上涨 7.5%。
• FSSTI：1D 跌幅 1.5%，1M 跌幅 2.1%，YTD 跌幅 2.4%。
• FBMKLCI：1D 跌幅 0.1%，1M 跌幅 1.2%，YTD 跌幅 1.5%。
• SET：1D 跌幅 2.5%，1M 跌幅 0.4%，YTD 上涨 9.2%。
• PCOMP：1D 跌幅 1.2%，1M 跌幅 2.0%，YTD 上涨 6.9%。
• JCI：1D 跌幅 0.3%，1M 上涨 1.6%，YTD 上涨 16.8%。

财务摘要

• 收入预测：2016 年预计为 KRW1,851 亿，2017 年为 KRW2,005 亿，2018 年为 KRW2,153 亿。
• 经营利润：2016 年预计为 KRW212 亿，2017 年为 KRW246 亿，2018 年为 KRW283 亿。
• 净利润：2016 年预计为 KRW157 亿，2017 年为 KRW188 亿，2018 年为 KRW218 亿。
• 每股收益（EPS）：2016 年为 4,140，2017 年为 4,946，2018 年为 5,726。
• 每股股息（DPS）：2016 年为 1,450，2017 年为 1,550，2018 年为 1,600。
• 市盈率（PER）：2016 年为 23.9，2017 年为 20.0，2018 年为 17.3。
• 股息收益率：2016 年为 1.5%，2017 年为 1.6%，2018 年为 1.6%。
• EV/EBITDA：2016 年为 9.8，2017 年为 8.6，2018 年为 7.4。

其他关键信息

• 低利率周期：预计将持续，尽管美联储可能在 2016 年底加息，但泰国债券收益率上升速度将较慢。
• 推荐股票：DIF 被视为行业首选，因其更高的投资回报潜力和更好的资产质量。
• 财务预测修订：收入、净利润和 EPS 预测均有所下调，反映 3Q16 的疲软表现。
• 现金流预测：2016 年经营现金流为 KRW252 亿，投资现金流为 -KRW162 亿，融资现金流为 -KRW40 亿。
• 资产负债表：2016 年预计现金及短期投资为 KRW215 亿，总资产为 KRW1,058 亿。

联系信息

• 分析师：Rata Limsuthiwanpoom
• 联系方式：662-6174960, rata.lim@thanachartsec.co.th