20230901-国海证券-上海机场-600009.SH-2023年中报点评_上半年实现扭亏_关注免税业务发展动向_6页_375kb

上海机场（600009）2023年中报分析

📌 上半年业绩：扭亏为盈，营收大幅增长

• 2023年上半年实现营业收入4869亿元，同比上升92.69%。
• 归母净利润132亿元，实现扭亏；扣非净利润108亿元。

🧭 业务量与客流复苏情况

• 浦东机场：旅客吞吐量220万人次，同比+28.31%，恢复至2019年的57.56%
• 虹桥机场：旅客吞吐量20.1万人次，同比+29.17%，恢复至2019年的89.62%
• 2Q2023：上海两场旅客吞吐量环比大幅增长，国际旅客量逐步恢复。

🔦 行业前景与投资亮点

1. 国际客流修复带动免税业务提振：
   多项出境旅行政策放宽，有望进一步促进国际航线和免税业务恢复。
2. 盈利预测（2023-2025年）：
   • 营收预测：11367亿元、15924亿元、18090亿元
   • 归母净利润：1052亿元、4283亿元、6049亿元
   • P/E：93x → 22.9x → 16.3x
     维持“增持”评级。

⚠️ 风险提示

• 宏观经济和公共卫生事件影响
• 政策变动、基建进度及航空安全风险
• 数据以公司年报为准