2020年汽车行业中期投资策略：政策驱动行业复苏，聚焦确定性机会_37页_2mb

汽车行业中期投资策略分析总结

核心内容

2020年6月发布的汽车行业中期投资策略报告指出，随着促消费政策的落地，行业整体呈现复苏态势，重点关注乘用车、重卡和新能源汽车三大领域。

主要观点

• 乘用车市场：受到多地购车补贴、放宽限购等政策影响，销量逐步复苏，批发销量连续数周正增长，预计下半年将持续改善。关注处于新品周期的车企如长安、广汽、一汽大众等，以及受益于渗透率提升的豪华品牌。
• 重卡市场：受益于物流重卡需求释放、工程重卡订单改善以及国三柴油车淘汰政策，销量维持高位。预计全年重卡销量保持较高景气度，关注整车及动力系统生产商。
• 新能源汽车市场：补贴政策缓和，消费环境改善，特斯拉国产化带来产业链受益。同时，欧洲碳排放标准趋严，推动新能源汽车发展，关注三电、热管理、汽车电子等增量领域。

关键信息

一、汽车板块行情回顾

• 截至2020年5月底，沪深300指数累计下跌5.60%，汽车行业指数累计下跌5.84%，跑输大盘0.24个百分点。
• 行业细分中，汽车零部件、乘用车板块跌幅较小，分别为5.16%和5.23%。
• 豪华品牌乘用车销量同比增长，其中一线豪华品牌如宝马、奔驰、奥迪表现较好，红旗和特斯拉增长显著。

二、乘用车

• 购车补贴：多地出台购车补贴政策，如重庆、山西、深圳、郑州等，主要针对国六新车和新能源汽车。
• 放宽限购：北京、上海、广州、深圳、杭州等地增加购车指标额度，预计对本地汽车销量有提振作用。
• 市场回暖：西北地区率先回暖，多省市上险数实现同比增长。美系、德系销量由负转正，自主品牌分化较大。

三、重卡

• 市场复苏：物流车订单释放，重卡市场4-5月实现高增长。预计全年销量维持高位。
• 基建投资：逆周期调控下基建投资回暖，有望提振工程重卡需求。
• 国三淘汰：多地出台限行政策和报废补贴，加速国三柴油车淘汰。预计2020年重卡市场景气度维持较高水平。

四、新能源汽车

• 补贴政策：2020年新能源汽车补贴政策缓和，延长补贴期限，并对部分技术指标进行调整。
• 特斯拉国产化：特斯拉Model 3国产化后，价格下探，带动产业链受益。
• 海外市场：欧洲碳排放标准趋严，新能源汽车销量高增长，关注其新能源乘用车渗透率及配套市场增长。

投资建议

• 评级：未来十二个月内，维持汽车行业“增持”评级。
• 关注对象：低估值、业绩稳健的各细分行业龙头企业，以及国产化超预期的特斯拉产业链核心供应商。

风险提示

• 汽车销售不及预期
• 相关产业政策变化
• 行业竞争加剧

数据预测与估值

图表说明

• 图1至图4展示了各行业指数和子行业涨跌幅。
• 图5至图8展示了汽车销量、新能源汽车销量、经销商库存和盈利数据。
• 图19至图24展示了限购城市新增购车指标情况。
• 图27至图36展示了各区域和品牌乘用车销量及市场份额。
• 图37至图42展示了重卡销量、社会物流总额和公路货运量。
• 图43至图46展示了地方政府专项债和新能源汽车补贴标准。
• 图49至图66展示了新能源汽车技术指标和市场预测。

表格说明

• 表1至表14展示了各省市购车补贴情况、限购城市新增购车指标、车企新车型规划、重卡生产商销量、国三柴油车淘汰目标、限行政策、报废补贴政策及重卡产业链上市公司信息。

以上为报告核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。