轻工制造行业月报：定制家居板块业绩持续向好-20171105-川财证券-13页-1mb

川财月观点总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券股票研究部发布的轻工制造行业月报，重点分析了10月份造纸、包装印刷及家用轻工板块的表现、数据跟踪、公司动态、行业资讯及风险提示等内容。

二、主要观点与关键信息

2.1 造纸板块

• 短期表现：10月造纸板块大幅受挫，龙头个股领跌，主要因国废价格剧烈波动及“双十一”临近导致箱板瓦楞纸备货需求减少。
• 价格波动：国废价格在节后一度涨至2910元/吨，月底回落至2550元/吨；纸浆价格维持高位，针叶浆价格有望突破800美元/吨。
• 长期趋势：环保督查加速供给侧改革，落后产能逐步淘汰，板块整体景气度回升，龙头企业盈利改善有望持续。
• 投资建议：继续看好造纸龙头（如山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔）及消费品龙头。

2.2 包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 龙头表现：龙头企业具备较强议价能力，盈利能力相对稳定。
• 投资建议：关注拥有高端客户资源、新品及新客户资源较多的行业龙头，如裕同科技、美盈森。

2.3 家用轻工板块

• 市场影响：受房地产调控加强影响，10月30城地产销售数据下滑，对家居板块造成一定压力。
• 消费升级背景：三四线城市市场空间较大，存量房装修推动定制家居需求增长。
• 投资建议：关注家居行业龙头（如金牌橱柜、志邦股份），以及定制家居上游供应商丰林集团。

三、市场表现

• 整体市场：10月上证综指上涨1.33%，沪深300指数上涨4.44%，创业板指数微涨0.15%。
• 板块表现：轻工制造板块整体下跌1.37%，排名19/28；其中包装印刷板块微涨1.36%，家用轻工板块微跌0.16%，造纸板块跌幅较大，下跌6.03%。

四、数据跟踪

4.1 原材料价格

• 国废价格：10月波动剧烈，最高达2910元/吨，月底回落至2550元/吨。
• 纸浆价格：阔叶浆和针叶浆价格持续上涨，针叶浆价格有望突破800美元/吨。

4.2 纸张价格

• 瓦楞纸：环比下跌2.30%，价格为5484元/吨。
• 箱板纸：环比上涨0.62%，价格为6019元/吨。
• 白板纸：价格持平，为5830元/吨。
• 白卡纸：环比上涨4.51%，价格为6950元/吨。
• 铜版纸：环比上涨5.89%，价格为7545元/吨。
• 双胶纸：环比上涨9.29%，价格为7650元/吨。

五、公司动态

5.1 股价表现

• 前五标的：金牌厨柜、英联股份、志邦股份、美利云、永吉股份。
• 后五标的：邦宝益智、山鹰纸业、冠豪高新、博汇纸业、文化长城。

5.2 公司公告

• 山鹰纸业：拟对全资子公司环宇国际增资4亿元，提升废纸回收业务运营能力。
• 大亚圣象：前三季度净利润3.63亿元，同比增长28.78%。
• 海伦钢琴：前三季度净利润3096.76万元，同比增长17.92%。
• 帝王洁具：收购佛山欧神诺陶瓷股份有限公司1.6063%股权。
• 晨光文具：前三季度净利润4.91亿元，同比增长24.14%。
• 其他公司：如飞亚达、珠江钢琴、高乐股份、海鸥卫浴、浙江永强等均有不同程度的业绩表现或业务拓展公告。

六、行业资讯

• 国家标准实施：《GB4806.1-2016食品接触材料通用安全要求》正式实施，对食品接触用纸制品提出新要求。
• 纸浆价格波动：巴西Fibria Celulose纸业2017财年第三财季净利润同比增长2492.09%，显示行业强劲增长潜力。
• 技术应用：京东物流应用智能耗材算法推荐，实现纸箱精确使用，降低成本。
• 包装创新：丝艾Kontur公司推出带有NFC标记的啤酒包装，具备情绪识别功能。

七、风险提示

1. 宏观经济不达预期：居民消费意愿减弱可能影响行业需求。
2. 原材料价格波动：木浆等原材料价格剧烈波动，影响造纸行业供需。
3. 企业经营管理风险：存在不可预期的管理与运营风险。

八、分析师信息

• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002）
• 联系方式：010-66495651，yangouwen@cczq.com
• 联系人：林东岳（证书编号：S1100117070006）
• 联系方式：021-68595117，indongyue@cczq.com

九、行业评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

十、重要声明

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