医药生物行业报告-医药板块业绩稳中向好-积极布局出海、刚需方向-中邮证券_13页_645kb

医药生物行业周报（2024年1月21日）总结

医药生物行业近期表现疲软，整体下跌309%，跑输沪深300指数265个百分点。子板块普遍下跌，医疗设备、医疗耗材、IVD、血液制品、药店及医疗服务板块跌幅均显著。具体分析如下：

医疗设备板块
本周下跌21.3%，主要因院内设备采购受反腐影响，市场对Q1业绩信心不足。随着反腐推进，招标逐渐正常化，影响持续性有限。安徽省出台大型设备集中采购文件，对头部国产厂商构成利好，行业集中度有望提升。专科设备采购流程逐步复苏，国产替代加速。推荐标的：联影医疗、微创机器人、澳华内镜。

医疗耗材板块
本周下跌4.6%。高值耗材受政策影响Q3手术量下降，但2024年将延续政策后医生手术积极性回升趋势，利好竞争格局良好的企业。低值耗材因海外去库存和国内政策影响，2023年表现偏弱，部分企业去库存接近尾声，订单恢复及涨价预期增强。推荐标的：微电生理、心脉医疗、迈普医学；受益标的：英科医疗、中红医疗、拱东医疗。

IVD板块
本周下跌46.7%，主因2023年业绩受2022年高基数拖累。随着高基数消化，板块有望实现业绩与估值双重修复。呼吸道检测渗透率不足10%，成长空间大，抗原检测和分子核酸检测为主流方式。推荐标的：圣湘生物；受益标的：英诺特。

血液制品板块
本周下跌38.3%，主要因资金面波动。板块回调接近尾声，部分企业2023年业绩或超预期。当前供需两旺，未来2-3年供给趋紧，院外提价空间存在。建议关注浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部企业。推荐标的：派林生物、上海莱士；受益标的：天坛生物、华兰生物、博雅生物。

药店板块
线下药店下跌11.5%，位列子板块跌幅第二，但展现韧性。2023Q1高基数后，2024年利空因素出清，处方外流政策将推高客流及客单价，业绩逐季改善。推荐标的：益丰药房、大参林、健之佳。

医疗服务板块
医院板块下跌42%，较医药生物板块高11个百分点。2023Q1因新冠诊疗影响专科就诊及种植牙集采观望情绪，基数偏低。2024Q1经营趋于正常，业绩增长可期。政策层面，人工晶体集采、种植牙集采落地及辅助生殖纳入医保将加速行业发展。老龄化背景下，基本医疗需求稳健，民营医疗机构在眼科、体检、康复等领域有望受益。推荐标的：美年健康；受益标的：爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖等。

中药板块
本周下跌14.7%，位列子板块跌幅第三。2023年医保目录放宽对中成药的限制，叠加国谈药品降价温和，行业复苏预期增强。中药OTC因疫情催生诊疗需求，产品口碑提升带动增长。当前板块PEG为0.87，估值较低，推荐具备循证医学证据、国谈药品优势及OTC销售改善的标的。推荐标的：康缘药业；受益标的：济川药业、天士力、华润三九等。

行业政策驱动
国务院发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，明确支持老年医学科建设、康复医院发展及康复辅助器具产业。预计2035年我国60岁及以上人口将突破4亿，老龄化加速将扩大医疗需求，推动高端人工晶体、AD诊断产品、C端体检服务等细分领域增长。

风险提示
政策执行不及预期、行业黑天鹅事件（如集采政策变动、突发公共卫生事件）可能对板块产生影响。

综上，2024年医药生物行业或受益于反腐影响逐步缓解、政策支持及需求复苏，重点布局出海、刚需属性的器械设备、综合医疗服务、零售药店等板块，同时关注中药创新药及OTC市场机会。